报告期内基金投资策略和运作分析
2019年经济基本面下行压力加大，财政政策稳增长需要相应的宽松货币环境配合，降低企业融资成本需要货币市场利率下行，央行货币政策基调延续2018年以来的宽松，流动性环境合理充裕。年内央行累计3次下调存款准备金率合计150bp释放长期流动性，下调MLF、OMO等政策利率5bp，量和价同时宽松带动货币市场利率中枢整体下移。此外，为降低缴税、月末、季末、春节等资金面惯例敏感时点市场利率调整幅度，央行通过公开市场逆回购及时注入短期流动性熨平波动，使货币市场利率水平绝大部分时间处于稳定区间，力求市场对宽松货币政策的预期保持稳定。2019年期间银行间质押式回购隔夜R001、7天R007利率平均值为2.23%、2.67%，较2018年平均值2.53%和3.02%下行30bp、35bp。
组合操作方面，预判货币市场利率走势，在保证充足流动性基础上利用利率冲高时点加大银行存款和同业存单等资产配置力度，拉长组合平均剩余期限，组合取得了较好的收益表现。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，本基金A类基金份额净值收益率为2.6925%，本基金B类基金份额净值收益率为2.8326%，本基金C类基金份额净值收益率为2.6920%，同期业绩基准收益率0.3549%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2020年，预计房地产投资增速保持小幅回落走势，出口和消费增速整体稳定，叠加年初财政政策前置发力对冲经济下行压力，经济基本面保持韧性，下行斜率降低。货币政策作为影响流动性的决定性变量，央行会在保持定力不搞大水漫灌和应对经济下行两个方向间寻找平衡。中短期内，对冲新冠肺炎事件可能引发的金融风险和经济下行压力、降低企业融资成本、配合积极财政政策操作等目标决定了货币政策仍将延续宽松，货币市场利率中枢将保持稳定甚至短暂下行。长期来看，货币政策基调仍然取决于经济基本面，随着疫情因素消散和后续稳增长力度的增加，经济基本面出现确定性改善后货币政策将面临拐点，因此投资上需要密切注意安全边际。
本基金将坚持现金管理工具的定位，预判货币市场利率走势，主动调整资产到期现金流分布，抓住货币市场利率高点配置同业存单、存款、逆回购等资产，维持适度杠杆操作，保证资产安全性和流动性的同时实现良好的投资回报。
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