博时现金宝货币A

报告期内基金投资策略和运作分析
2021年上半年货币市场利率短暂冲高后又逐步回落。去年11月永煤信用违约事件引发的货币政策边际转松持续至1月中旬，期间隔夜资金利率经常位于2%以下。低利率环境促使机构普遍加杠杆，在缴税和月末财政存款新增规模远超预期叠加央行公开市场投放的力度和及时性偏弱的双重影响下，资金面从1月下旬持续紧张至月末，隔夜资金利率一度飙升至10%以上。春节前央行通过续作MLF的方式向市场投放流动性，缓解了市场对资金紧张的预期，节后随着现金回流银行体系，流动性充裕进一步加剧。由于央行仅通过OMO自然到期方式回笼流动性，回收效率偏低带来资金面的稳定宽松。2月份DR007、R007月度加权平均利率从2.28%、2.43%一路下降至4月2.11%、2.14%。5月份开始国债、地方债发行量加大和央行OMO净投放减少，银行间流动性逐步被消耗，资金利率步入缓慢上行通道，至6月份DR007、R007月度加权平均利率上行至2.25%、2.43%。
上半年央行货币政策的稳健基调并未发生显著变化，但公开市场操作力度和及时性与市场预期的差异放大了货币市场利率波动。以3M和1Y股份制银行同业存单为例，最高利率出现在春节前，分别为2.92%、3.18%，后者高于MLF利率23bp；最低利率出现在6月初，为2.35%、2.81%，相比上半年最高值下行57bp、37bp。
3月开始我们注意到9M至1Y期限资产具有很高的骑乘保护，在货币政策大概率不会主动收紧的情景下配置价值显著，因此持续加大该期限资产的配置力度，有效提高了组合静态收益率。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，本基金A基金份额净值收益率为1.1745%，本基金B基金份额净值收益率为1.2949%，本基金C基金份额净值收益率为1.1744%，同期业绩基准收益率为0.1760%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年，严控房地产和打击课外教育等政策或将加剧未来地产投资和消费的下行压力，对已经边际放缓的经济复苏形成负面影响，再考虑到时常爆发的小范围疫情冲击，货币政策尚不具备主动收紧的基础。流动性整体还将偏宽松，货币市场工具利率的上行幅度不大。但考虑到当前存单特别是1Y品种利率2.75%已经低于MLF政策利率20bp，蕴含了对未来继续放松的定价，如果后续没有降息、降准等宽松操作货币市场利率下行空间也将相当有限。
上下空间有限的窄幅震荡走势适合拉长期限获取骑乘收益和维持一定杠杆获取利差收益的策略。本组合将继续维持偏高的平均剩余期限，并通过提高同业存单资产比例来获得灵活调整组合平均剩余期限的选择权，以抵御预期之外的冲击。品种方面，考虑以7天至3M期限逆回购和跨年存款、存单为主的哑铃型配置，实现提高组合静态收益率和降低利率风险暴露的平衡。