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报告期内基金投资策略和运作分析
2025年上半年经济运行整体平稳，工业生产与消费增长稳健，权益风险偏好提振，外部环境更趋复杂。央行货币政策宽松落地，货币财政政策协同配合，传导效率持续增强。市场方面，年初同业活期存款利率自律管理正式纳入宏观审慎评估体系（MPA）评估考核，资金面宽松带动1年期国股存单下行至上半年较低点1.54%。1月10日央行公告阶段性暂停在公开市场买入国债，银行同业存款溢出效应加剧银行头寸缺口压力，春节后权益科技主题催化叠加经济“开门红”提振风险偏好，1年期国股存单上行至3月初较高点2.04%。3月24日央行公告本月起MLF将采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展操作，并提前公告超量续作，跨季资金面平稳，1年期国股存单利率下行至1.88%。进入二季度，4月初受中美关税政策调整影响，避险情绪升温带动货币市场利率下行，1年期国股存单下行至1.73%后窄幅震荡。5月上旬央行宣布降准降息，推动1年期国股存单下行至1.66%。5月下旬资金价格小幅上行，叠加市场对6月同业存单到期量超4万亿的担忧，1年期国股存单利率小幅反弹至1.72%。6月上旬央行提前公告逆回购操作，市场对银行负债压力担忧逐步缓解，存单发行供需双强，季末时点央行公开市场投放积极，跨季资金价格始终保持稳定，1年期国股存单利率逐渐回落至1.65%。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，本基金A基金份额净值收益率为0.7186%，本基金B基金份额净值收益率为0.8387%，本基金C基金份额净值收益率为0.7186%，同期业绩基准收益率为0.1760%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年，经济基本面持续温和修复，资金面维持均衡状态，货币政策将延续“适度宽松”的基调，强化逆周期调节，综合运用多种货币政策工具，助力经济持续回升向好。往后需要关注：一是经济稳增长政策的出台情况及风险偏好的节奏；二是货币政策动向、政府债与存单发行节奏的影响，以及资金面带动的市场情绪走势；三是银行理财及债基等规模变化情况，机构行为所提示的市场边际变化；四是海外关税等政策动向。
投资策略方面，组合将灵活调整久期和杠杆，投资品种以短期限的同业存单和逆回购为主，重视收益率低位及时止盈和流动性管理，在缴税、月末等货币市场利率波动时点加大配置力度。