博时现金宝货币A

报告期内基金投资策略和运作分析
2015年宏观格局逐步进入类通缩,宏观调控的思路从需求端转向供给端,央行越来越深地介入到信用投放市场,并体现出对低利率的诉求。全年来看,受到股票市场风险偏好高涨的影响,2015年上半年收益率波动较大,中枢下行的幅度较为有限;随着下半年资本市场风险偏好的大幅回落,利率中枢的下行突破2014年低点。2015年信用债的信用利差继续收缩,中高等级信用利差下行幅度基本相同。同时,国开债较国债的利差继续缩窄,另外城投债品种表现依然好于产业债。
2015年,本基金秉承现金管理工具的流动性、安全性和收益性原则,以短期存款和存单为主,增配有久期和资本利得优势的高评级短融。
报告期内基金的业绩表现
本报告期内,本基金A类基金份额净值增长率为3.79%,B类基金份额净值增长率为3.79%,业绩基准增长率为0.35%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望后市,基本面无改革不反转,改革同时意味着更坏的局面可能出现,现阶段改革并未发力,经济反转言之过早。货币政策从2013年前的主动放松模式转向被动放松模式,由于中国经济对外贸的依存度较低,所以在以内为主的思路下,如果汇率压力减轻,央行适时加大放松力度并降低回购利率有望顺理成章。货币政策边际效用递减,降准只为对冲,降息或为谨慎。市场的焦点可能是异常平坦的收益率曲线。以回购利率为代表的资金利率是否还有下行空间成为关键性因素。如果央行不引导货币市场利率下行,那么极端情况下,收益率曲线可能变得极为平坦,直到最终经济和通胀回落倒逼货币政策进一步放松引导短端利率下行,重新引导收益率曲线回到正常的陡峭度。从这个角度来理解,我们认为利率下行的趋势仍未结束。
本基金将坚持作为流动性管理工具的定位,继续保持投资组合良好的流动性和适度的组合期限。未来一段时间,继续以存款为主要投资工具,标配短期融资券。