博时现金宝货币A

报告期内基金投资策略和运作分析
2016年上半年经历了政策基调由侧重稳增长向侧重供给侧的转变,4月大宗商品价格反弹,房地产销售回暖逐步向房地产投资传导,基本面因素均不利于债券市场,在铁物资违约事件的引爆下,债券市场开始了较大调整。6月随着经济金融数据陆续证伪了经济反弹,政策基调又重新重视供给侧改革,以及全球避险情绪发酵,债券市场开始上涨。总体来讲,上半年债券市场呈现倒 U 型态势,长端利率先上后下。货币政策维持中性对冲,以“利率走廊”的价格调控方式稳定货币市场预期。上半年流动性呈现总体宽松、阶段性紧张的局面,银行间 R001均值 2.03%,R007均值 2.45%。信用债市场跟随整体债市先跌后涨,但随着信用事件爆发频率的提升,信用债之间分化愈加明显,高评级资质好的品种和低评级过剩产能品种收益率利差呈扩大态势。上半年,本基金秉承现金管理工具的流动性、安全性和收益性原则,以短期存款和存单配置为主。
报告期内基金的业绩表现
报告期内,本基金 A 类基金份额净值增长率为 1.32%,B 类基金份额净值增长率为1.32%,同期业绩基准增长率 0.0885%,C 类基金份额净值增长率为 0.22%,同期业绩基准增长率 0.18%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望后市,经济增速下滑和债务高企的背景决定了债券市场牛市基础中长期存在,但中短期来看,央行货币政策在的一个去杠杆周期下,央行货币政策的效力不断削弱,防债务通缩成为了央行主要任务。在实体部门缺回报和缺乏加杠杆主体下,央行的货币政策都将面临“金融泡沫-债务通缩”的两难选择。如果继续放水,那么则有可能在未来引发金融资产价格泡沫,诱发危机;如果不继续放水,那么则有可能在当下触发资产价格下跌, 引发债务通缩。因此预计央行货币政策偏重价格调控, 量上以维稳对冲为主。
货币市场利率有望保持稳定,收益率曲线较为平坦,10年与 1年国债利率仅 45bp,短端相对较有竞争力。本基金将坚持作为流动性管理工具的定位,继续保持投资组合良好的流动性和适度的组合期限。未来一段时间,继续以存款、存单为主要投资工具,低配短期融资券