华泰柏瑞量化优选灵活配置混合

报告期内基金投资策略和运作分析
2018年，受国内去杠杆，中美贸易摩擦的不断升级，质押爆仓、个股财务造假、商誉大幅减值，以及一系列事件叠加的影响，中国A股市场出现了较大幅度的震荡下行。其中贸易战的演变一波三折，其他事件的影响也几乎贯穿A股全年。市场风险偏好降低，大市值因子本报告期表现较好。 本报告期内，针对市场大小“黑天鹅”事件频发的情况，我们采取了比较稳健的投资策略，比较严格地控制了一些风险暴露， 例如较早地限制了对质押和商誉风险较高股票的买入。收紧了个别行业的暴露，同时控制对一些负面事件的暴露等等。策略运行比较平稳。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为1.2318元；本报告期基金份额净值增长率为-22.28%，业绩比较基准收益率为-24.12%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
当前经济和企业盈利仍存在下滑的趋势，质押、商誉等问题还有可能对市场产生影响。贸易战和去杠杆等方面均有可能出现正向的超预期，质押问题由于政府的纾困措施也得到了有效的缓解。开年以来市场大幅上涨，可能是对此前过度悲观预期的纠正。目前看来市场短期仍有进一步波动的可能，但我们对2019年接下来的股市预期并不悲观。目前A股估值仍处于历史低位附近。从3-5年的时间窗口来看，A股市场在国内所有可投资资产中，应该也是风险收益性价比最高的资产。 本基金还是坚持利用量化选股策略，在有效控制主动投资风险的前提下，力求继续获得超越市场的超额收益。