华泰柏瑞量化优选灵活配置混合

报告期内基金投资策略和运作分析
2026年上半年，A股一波三折，上证指数跨越4200点关口，主要指数均创出多年新高。年初以来的上涨行情受美伊冲突影响中断。二季度随着美伊战事边际缓和，对全球能源体系威胁边际下降，市场风险偏好逐渐好转。在随后的年报季，市场对业绩较好的上市公司正反馈明显上升，市场进入普涨行情。上半年末，市场以结构性分化行情为主。海外人工智能相关资本开支增加，半导体硬件产业链提价预期上升，相关板块连创新高。整体看，以涨价逻辑为主线的AI相关硬件，以及产业链上游的新材料和有色等表现较为活跃，而金融和消费相关行业表现相对稳健。
本报告期，代表大市值公司的沪深300上涨7.55%；代表中小市值公司的中证500、中证1000同期涨幅分别为20.97%、15.99%；代表高股息类上市公司的中证红利全收益指数下跌6.82%。横向比较来看，股价弹性较大的中小市值公司，在本季度跑赢资源品占比较高的高股息类上市公司和大市值类上市公司。
本报告期内，我们坚持多因子模型的量化选股策略，结合对市场的研判，采取比较稳健的投资策略。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为2.0886元，本报告期基金份额净值增长率为12.74%，业绩比较基准收益率为7.20%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望未来几个季度，A股市场面临的国内外环境相对友好。2026年以来，尽管美伊冲突威胁全球能源供应链，得益于能源安全体系构建，以及新能源转型的成果，国内经济韧性再一次得到验证。我们认为今后一段时间，供应链安全或位于更加突出的位置，产业链的自主可控或也更加深入推进。消费转型升级等扩内需政策有望延续，人工智能及应用等产业方向的引导可能加强。海外，美国的对外政策给全球经济发展带来一定不确定性，但中长期我们坚定看好中国产业链的创新能力和国际竞争力。2026年是“十五五”规划开局之年，各领域的投资可能靠前发力，有望进一步增强市场对于中国经济的信心。在整体估值仍有吸引力的情况下，股票市场后续有望进入更加理性的上升区间。
量化策略方面，在经历年初以来风险偏好的波动之后，未来股票市场的不确定性或在下降。随着半年度财报季临近，我们认为投资人可能更加关注上市公司业绩展望的边际变化。从因子表现来看，华泰柏瑞量化团队的成长和价值类因子近期表现较好，我们认为其趋势仍有望延续。质量和量价类因子表现相对稳健，后续表现可期。同时，我们认为在后市当中，大小市值、各行业股票或均有机会，量化投资全市场选股的优势有望得以更好体现。
如上所述，我们认为，当前A股市场整体估值合理，或是很不错的配置风格均衡的多因子量化基金的机会。