东方添益债券

报告期内基金投资策略和运作分析
上半年，债券市场先上行后下行，形成倒V型走势。一季度，多项经济数据开门红，基本面呈现持续修复迹象，央行暂停国债买卖，春节前后资金面持续偏紧，权益市场在科技股带动下情绪修复，债市收益率整体震荡上行。二季度，中美贸易摩擦带动市场大幅波动，国内基本面上，经济呈现韧性，价格水平保持稳定，资金面维持宽松，国内债券市场先下行后震荡，在低位震荡的行情中机构积极挖掘利差品种，部分非活跃的品种和期限有较好的收益。
具体投资策略方面，本基金根据申赎情况动态调整组合仓位，在做好流动性管理的同时，根据市场情况灵活调整久期。上半年组合仍以信用债的投资为主，积极把握信用ETF成分券的交易机会，在严格把控信用风险的前提下，结合票息性价比和成交活跃度，挖掘信用债交易机会。利率债方面，根据市场不同品种的运行情况，结合市场情况、政策变化及利率曲线形态，适时进行利率债和地方债的波段交易。
报告期内基金的业绩表现
2025年01月01日起至2025年06月30日,本基金净值增长率为1.89%，业绩比较基准收益率为-0.14%，高于业绩比较基准2.03%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年，债券市场预计在货币政策与财政政策的友好环境下或保持低位，但受外部环境和股债跷跷板等因素影响，行情波动或将加大。
上半年资金价格整体保持低位，预计下半年央行将继续保持适度宽松的环境支持经济，为债券市场营造有利的货币环境。政府债券方面，上半年发行进度较快，预计下半年供给压力不大，增量政策有限，供给压力明显缓解，也对债券市场提供了支撑。
下半年，外部环境的风险仍在，中美贸易谈判的进展将对市场有所扰动，A股市场展现出较强的韧性，央行、汇金的提振市场情绪，预计下半年仍将保持较强的表现，在一定程度上制约债券下行空间。
整体来看，预计下半年债券或将呈现低位震荡的行情。