新华活期添利货币A

报告期内基金投资策略和运作分析
2018年全年国内生产总值同比增长6.6%，较2017年回落0.2个百分点，经济增速放缓的主要原因在于：资管新规下金融和实体去杠杆对基建投资、房地产投资造成了较大的影响，固定资产投资增速明显回落；房地产下游关联行业陷入颓势，汽车类消费下滑严重带动社零增速继续下行。外部环境上，中美贸易摩擦使得市场对经济表现悲观预期增强，通过产业链传导的形式也拖累了部分制造业。货币政策全年呈现了适度宽松的基调，央行在1月、4月、7月和10月先后实施了四次定向降准。非标融资的急剧收缩使得社融规模显著下降，经济下行压力加大，下半年以来货币政策进一步向宽信用和稳杠杆转变。 受益于经济下行预期增强、市场流动性逐步宽裕、避险情绪升温的影响，2018年全年债券市场呈现牛市行情，短端下降更为明显。1年期国债、国开债收益率分别下行107BP、173BP至2.60%和2.75%，10年期国债、国开债收益率分别下行67BP、123BP至3.23%和3.64%。信用债方面，违约事件增多，市场风险偏好降低，高等级信用债收益率下行显著，但中低等级信用债整体利差处于历史中高水平。 本报告期内，基金规模稳步上升，本基金依然秉持稳健投资原则谨慎操作，以确保组合安全性为首要任务，保障组合充足流动性，同时根据规模及配置时点合理调整各类资产配置比例，在提供充分流动性保证的情况下为持有人获取了较好的投资回报。
报告期内基金的业绩表现
本基金本报告期内（A类）基金份额净值收益率为3.8871%，同期业绩比较基准收益率为1.3591%；本基金本报告期内（B类）基金份额净值收益率为4.1365%，同期业绩比较基准收益率为1.3591%；本基金本报告期内（E类）基金份额净值收益率为4.0949%，同期业绩比较基准收益率为1.3591%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2019年，在我国经济由高速增长阶段向高质量发展阶段的转变过程中，经济结构转型趋势仍然在延续，经济增速仍然面临一定的回落压力。需求上看，房地产投资周期性难言好转，基建投资托而不举，外需减弱使得出口仍然面临较大的不确定性。宽信用的传导需要宽货币的支持，在信贷和社融规模明显回升之前，预计货币政策将继续保持稳健偏松。尽管基本面和货币政策整体环境有利债市，但考虑到前期对经济的悲观预期较充分以及无风险利率整体处于历史地位水平，债券收益率可能缺乏持续大幅下行的动力，预计全年将维持震荡走势。此外，我们需关注政策调控力度加大带来经济改善、通胀上升以及风险类资产回暖导致风险偏好回升的风险。 本基金在投资策略上将结合市场表现与流动性要求，采取较为灵活的策略应对收益率变化，重点把握资金面波动时点，投向存单、存款、回购和短融等，在提供充分的流动性保证的情况下为持有人获取更好的投资回报。