华泰柏瑞量化驱动混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
2023全年，A股整体呈现震荡下行趋势。年初国内经济经历了短期的疫后复苏，但复苏持续性不强，经济数据显示内需不足问题依然存在。同时，房地产业仍处于周期下行趋势中，地方债务的风险化解也需要时间。另一方面，以美国OpenAI公司为代表的人工智能产业蓬勃发展，对应国内在大模型、AI应用以及相关硬件上的创新层出不穷。全年看，A股市场与内需相关的消费、传统制造、金融等板块下跌较多，外需主导的相关产业链表现较强，同时以创新药、AI大模型、华为链为代表的高科技赛道先后成为市场热点。
本报告期，传统行业占比较高的上证50、沪深300分别下跌11.73%和11.38%；代表高股息类上市公司的中证红利全收益指数上涨6.34%；代表中小市值公司的中证1000和中证2000指数同期涨跌幅分别为-6.28%和5.56%；万得微盘股指数同期上涨49.88%。横向比较来看，大市值与传统消费和制造业下跌较多，中小市值和高股息板块相对较强。
本报告期内，我们坚持基本面多因子的量化选股策略，结合对市场的研判，采取比较稳健的投资策略，严格管控各种风险暴露，尤其严格控制了对小微盘的暴露。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末华泰柏瑞量化驱动混合A的基金份额净值为1.2213元，本报告期基金份额净值增长率为-5.95%，同期业绩比较基准收益率为-10.79%，截至本报告期末华泰柏瑞量化驱动混合C的基金份额净值为1.2143元，本报告期基金份额净值增长率为-6.18%，同期业绩比较基准收益率为-10.79%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2024年，经济的恢复和增长仍然是值得期待的。年初经济数据显示经济基本面已有企稳迹象，LPR的超预期调降一定程度缓解了资产价格下跌预期，预计今年科技创新的政策支持力度也将进一步加强。此外，我们预计美联储在2024年将进入降息通道，经济发展的外部环境正在呈现积极变化。A股市场在经历了年初的风险集中释放之后，许多股票已处于超跌状态，整体估值很有吸引力，只待投资人情绪的恢复。估值修复本身也可以推动市场的上行，在不出现极端情况的前提下，我们对2024年的A股股票市场持比较乐观的态度，对于股票市场的中长期表现更为乐观。
量化策略方面，我们预期市场终将迎来基本面的回归。从因子表现来看，华泰柏瑞量化团队的估值因子近期表现持续恢复，其趋势仍将延续，而我们的成长因子预期会继续表现良好；政策面和短期资金流动的扰动减弱后，市场主线最终会回归到股票的基本面上；同时，小微盘拥挤的风险得到释放之后，大小市值、各行业股票均有机会，量化投资全市场选股的优势将得以更好体现。
如上所述，我们认为，当前A股市场整体估值偏低，小微盘暴露较多的量化投资面临一定挑战，但我们市值中性的基本面量化的超额收益将得到进一步恢复，是很不错的买入风格均衡的基本面量化基金的机会。