华泰柏瑞量化驱动混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
2024全年，A股一波三折，整体呈现先震荡下行，后反弹并维持高位震荡的走势。年初市场从短期资金流造成的剧烈波动中恢复，但数据显示经济基本面复苏依然缓慢，市场震荡下行。9月底政府出台的一系列刺激政策大超市场预期，叠加外资空头回补，A股迎来剧烈反弹。市场主要宽基指数创出年内新高之后，股市活跃度维持在高位，主题行情持续到年底。全年看，A股市场中银行、能源、公用事业等高股息相关行业整体表现较稳健，而以人工智能创新链为主的TMT相关行业，尤其是半导体产业链在后半程跑赢市场。
本报告期，代表大市值公司的上证50、沪深300分别上涨15.42%和14.68%；代表高股息类上市公司的中证红利全收益指数上涨18.76%；代表小市值公司的中证1000和中证2000指数同期涨跌幅分别为1.20%和-2.14%。横向比较来看，代表核心资产的大市值公司和的高股息类上市公司，在全年来看跑赢中小市值公司。
本报告期内，我们坚持基本面多因子的量化选股策略，结合对市场的研判，采取比较稳健的投资策略。由于我们采用相对严谨的风控措施，在风格和主题上的暴露相对较小，因而无论在年初的小盘股流动性冲击下，还是四季度的快速主题轮动行情中，超额收益受到的影响相对较小，超额收益波动较小。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末华泰柏瑞量化驱动混合A的基金份额净值为1.3850元，本报告期基金份额净值增长率为13.40%，同期业绩比较基准收益率为14.04%，截至本报告期末华泰柏瑞量化驱动混合C的基金份额净值为1.3736元，本报告期基金份额净值增长率为13.12%，同期业绩比较基准收益率为14.04%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望未来几个季度，A股市场或将处于较为舒适的宏观环境中，国内外不利因素的掣肘有望逐渐减小。2025年年初，国内一系列经济数据已显示出企稳迹象。央行或继续实行较为宽松的货币政策，政府和企业的融资成本有望进一步降低，且融资意愿可能进一步加强。同时财政有望继续发力，或将继续引导新增资金流向新质生产力和扩内需等方向。海外，美国新一届政府上任后，其贸易政策仍有一定不确定性，但中长期我们坚定看好中国产业链的创新能力和国际竞争力。年初以来，我们认为最大的变化在于，一系列突破性的科技成果及其转化已经扭转了市场之前对于国内科技产业链的担忧，在整体估值仍有吸引力的情况下，股票市场后续有望进入更加理性的上升区间。考虑到外部仍有一定不确定因素，在不出现极端情况的前提下，我们认为A股市场短期风险可控，对于中长期表现则更为乐观。
量化策略方面，在经历短期快速主题轮动行情后，我们认为市场可能更加关注基本面的边际变化。从因子表现来看，华泰柏瑞量化团队的成长类因子近期表现较好，我们预期其趋势或仍将延续。短期预期扭转造成的快速主题轮动行情告一段落之后，市场主线或将逐渐回归到股票的基本面上。同时，我们认为在后市当中，大小市值、各行业股票均有机会，量化投资全市场选股的优势有望得以更好体现。
如上所述，我们认为，当前A股市场整体估值仍有吸引力，对于专注于捕捉基本面变化逻辑的的量化投资，超额收益有望得到进一步提高，或是很不错的配置风格均衡的基本面量化基金的机会。