管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
股票市场在经历了2014年最后两个月主板市场的大幅上涨和2015年前5个月创业板和中小盘的急速上涨之后,市场在本报告期最后两周出现大幅回调。因为我们之前预期创业板和中小盘已经有不少泡沫,适当降低了配置权重,同期净值回撤相对于同业比较低。
同时,根据公募基金相关法规和本基金合同,我们可以使用股指期货进行加减仓位的投资操作。在本报告期最后两周极端的市场行情下,股市流动性不足。在卖出股票现货冲击成本较大的情况下,我们使用了一定量的股指期货进行套保,对冲了一小部分市场风险。
报告期内基金的业绩表现
本报告期内,基金处于建仓期。基金成立之初,市场涨势较快,我们认为追高的风险较大,所以采取较为谨慎的建仓策略。报告期期初时牛市趋势比较强劲,我们在5月市场几度小幅回调时建了一定仓位。考虑到市场点位较高,在5月25日封闭期满时,基金仓位控制在六成左右,之后由于基金打开申赎而仓位被动提高。
本报告期内,基金的总收益为0.1%。基金相对于沪深300全收益指数(收益为 13.33%)的超额收益为-13.23%,相对于比较基准(沪深300价格指数收益*95% + 银行活期存款利率*5%)的超额收益为-11.97%。本报告期没有跑赢基准的主要原因是早期建仓稍慢,并且后期市场下调时仓位被动提升。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
股票市场在经历了2014年最后两个月主板市场的大幅上涨和2015年前5个月创业板和中小盘的急速上涨之后,于6月中旬开始大幅回调,直到7月8日政府救市取得显著成效。这轮牛市是中国A股市场首个杠杆牛,全市场低估了去杠杆给股市造成的下行风险。
随着政府各项救市政策出台、救市力度不断加大,同时由于股市深度调整,风险已得到一定程度的释放,我们认为不少股票有了投资价值。由于政府救市政策的深入,影响市场的因素增多,未来市场的运行轨迹更加难以估计。但这次股市调整,市场风险并未得到完全释放,未来市场可能会出现一定的震荡。中长期相对而言,我们更看好估值较低的中盘和大盘股票。
本基金还是会一贯坚持利用基本面信息选股的策略,紧密关注市场的变化,在有效控制主动投资风险的前提下,力求继续获得超越市场的超额收益。
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