报告期内基金投资策略和运作分析
2019年中美贸易谈判达成第一阶段协议，消除了市场的短期顾虑，加之中国经济总体运行平稳，股票市场整体处于估值底部，因此2019年证券市场出现了恢复性的上涨，基金业绩也普遍取得了较好的成绩。我们认为，2019年市场出现了三个趋势性的变化，第一是外资不断持续地流入，带来了定价权和投资理念的变化，市场更加注重公司质地的研究和价值投资；第二是注册制的改革，首先在科创板试行，将逐渐建立真正的市场化发行机制，加快促进优质企业融资上市，淘汰退市劣质企业；第三是5G产业处于快速发展阶段，华为在国外业务受限的情况下，整个产业链向国内转移，从而带动了半导体、消费电子、通讯等国内科技龙头公司业绩持续向好。
本基金在2019年仓位波动不大，继续保持中高仓位。我们坚持一贯的风格和策略，重点持有稳健成长的白马蓝筹股，主要是性价比比较明显、回报率较高，现金流优异的高端制造、建材、食品饮料、家电、地产、医药等行业龙头。在公司选择上，我们继续坚持选择具备核心竞争优势的白马龙头公司，通过深入的基本面和财务分析，把公司的投入资本回报率（ROIC）和公司业绩增速（g）与公司估值（pe）三者结合起来甄选个股，特别是高 ROIC、自由现金流良好、估值合理的优质公司是重点配置的对象。我们相信，随着时间的推移，高 ROIC 的优质公司一定会给投资者创造丰厚的回报，历史也不断验证了我们的判断。在投资上，我们坚持专注、坚守、理性、独立和长期的投资理念，不参与短期博弈和趋势投资，坚持与优质公司共同成长，通过对优质公司的深入研究和挖局，来控制市场风险。
报告期内基金的业绩表现
截至2019年12月31日，本基金份额净值为1.334元，本报告期份额净值增长率为60.14%，同期比较基准的增长率为29.43%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2020年，一季度的疫情对中国乃至全球的经济冲击都较大，一季度上市公司业绩预计会普遍较弱，但中国政府的逆周期调控的力度也会加大，财政政策更加积极，货币政策更加灵活，全球各主要经济体的利率都加速下行，资金面会比较宽裕。因此市场会在资金面和业绩面正负作用下，出现较大的波动，具备一定结构性的投资机会。短期我们看好前期涨幅较小的金融、地产、建筑建材、机械等周期板块的重估机会，长期我们更加关注受益于中国消费升级和老龄化的消费、医药行业，以及受益于中国工程师红利的先进制造业的投资机遇。
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