报告期内基金投资策略和运作分析
上半年我国经济总体仍在曲折修复的过程中，在一季度实现了较为强劲的开局之后，二季度边际有所走弱。具体看来，制造业PMI在1~2月处于荣枯线以下低位震荡后，3~4月分别录得50.8和50.4，5~6月又回落至荣枯线以下。基建投资逐月下滑，居民消费未能延续向上修复态势，货币增速大幅下行，反映出经济企稳回升的过程遭遇波折。海外方面，在韧性较强的增长数据和回落节奏较慢的通胀数据影响下，美联储降息指引波动较大，市场对联储降息预期大幅后移。
权益市场方面，一季度遭遇流动性冲击后，上证指数重新站上3000点，走势整体跟随经济修复节奏，先扬后抑。二季度，上证指数下跌2.43%，沪深300下跌2.14%，创业板指下跌7.41%。
上半年组合权益部分大幅提高了仓位，持仓主要集中于我们中长期看好的AI算力和供需格局优越的上游产品，减持了电力设备并增持了消费电子。同时我们也时刻关注着各类型AI应用的进展，预计下半年将出现不错的介入机会。
报告期内基金的业绩表现
2024年上半年，稳健回报A份额净值增长率为9.16%，业绩比较基准收益率为1.60%；
2024年上半年，稳健回报C份额净值增长率为9.05%，业绩比较基准收益率为1.61%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年，我们认为经济环比二季度有望边际改善。5月底以来专项债发行有所提速，叠加超长期特别国债在5月启动发行，将会带动广义财政支出力度加大，“607”国常会提出“继续研究储备新的去库存、稳市场政策措施”，预计更大力度的稳地产政策将会出台。此外，国务院发布的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》等支持性政策有望带动设备投资延续高增速。外需在海外库存周期回升和新兴市场需求改善的背景下有望保持平稳。外需在欧元区等发达经济体进入降息周期的背景下仍将保持韧性。海外方面，美联储6月FOMC决议将基准利率维持在5.25%-5.5%，点阵图将2024年降息次数从3次下调至1次。美国经济数据总体保持高韧性但也有边际走弱的迹象出现，6月偏弱的CPI数据有助于增强对通胀回到2%的信心。权益市场方面，当前A股估值水平依然在阶段性底部区间，股债性价比较高，维持对于未来市场谨慎乐观看法。
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