前海开源再融资股票

报告期内基金投资策略和运作分析
2016年中国经济短期企稳复苏,GDP 走势平稳,全年增速 6.7%。从三大需求来看,消费保持平稳,全年增速 10.4%,GDP 贡献率达到 64.6%,是经济增长最重要动能;投资增速在制造业拖累下小幅下降至 8.1%,进出口仍持续负增长。全年通胀有所上行,PPI 由于煤炭、钢铁、原油等大宗商品价格上涨而大幅上升,CPI 则低位略有回升。
2016年年初股票市场受汇率等因素影响出现大幅下跌,随后在经济企稳、供给侧改革推进的背景下逐步回升;4季度货币政策略有收紧,市场无风险利率显著回升,债市出现大幅下跌。年初股票市场大跌后,我们判断中短期市场风险已得到较充分释放,因此显著提高了股票仓位;个股方面,我们在再融资主题中优选了部分价格低估、成长性确定、基本面显著改善预期个股进行长期配置,取得了较好的收益。
报告期内基金的业绩表现
本基金本报告期内基金份额净值增长率为 8.05%,同期业绩比较基准收益率为-9.08%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
我们判断 2017年中国经济可能前高后低,GDP 增速小幅回落,通胀温和上升;在汇率约束和降杠杆、防风险的政策背景下,货币政策将稳中趋紧,财政政策仍然发挥托底作用。
鉴于经济相对稳定,存量流动性仍较充裕以及股票资产的估值优势,我们预计 2017年股票市场仍然存在结构性投资机会,但同时我们也会密切关注全球政治博弈加剧、可能的输入性通胀压力以及美国经济复苏和加息进程不确定性带来的阶段性风险。
随着再融资政策收紧,我们判断再融资主题标的整体质量将会显著改善,有助于我们从中选择优质标的进行长期持有。行业和个股方面,低估值稳定增长的优质个股仍是我们 2017年的主要配置方向,同时随着市场估值体系逐步调整到位,成长型企业中的优质公司也可能出现较好的长期配置机会。