安信稳健增值混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
从纯债部分分析，本报告期内的利率市场基本平稳，虽然前期存在震荡略下行，但6月份出现了比较明显的上行。期间，我们始终保持了比较低的杠杆、比较短的久期，并等待更好的配置机会，总体上有效地控制住了纯债部分的波动。在信用策略上继续严控风险，绝大部分仓位为AAA金融债和利率债。
从转债部分分析，在本报告期内，前期转债市场明显下跌，中证转债指数一度发生了12.5%左右的下跌。后期市场虽然有所回暖，但在上半年中证转债指数总体上还是发生了3.7%左右的下跌。前期，在1-2月转债市场上涨过程中，我们逐步减持了部分的非债性转债仓位。在市场较低位置，我们适当增持了一些低波动的转债品种，在后期的市场回暖过程中获得了一定的增量收益。
从权益部分分析，本报告期内的权益市场结构性分化比较显著，高估值成长股总体波动较大。我们基于价值投资的原则，构建了以能源、地产、金融、建材、消费等为主的价值股组合，上述价值股组合在上半年表现较好。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末安信稳健增值混合A基金份额净值为1.5500元，本报告期基金份额净值增长率为2.50%；安信稳健增值混合C基金份额净值为1.5413元，本报告期基金份额净值增长率为2.25%；同期业绩比较基准收益率为2.23%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
对于固收市场，我们认为下半年面临着一定的挑战：1.无风险利率面临一定的上行压力。主要由于外部主要经济体纷纷加息，中国的货币政策虽然有很强的独立性，但是这种独立性在时间上和利差幅度上应该是有一定的边界，所以国内的利率水平在下半年可能发生一定的走高；2.疫情带来的经济下行压力，可能带来信用风险的抬头，近期来看，民企地产债面临的压力并未好转，甚至部分中小银行也出现了偶发的压力事件；3.我们认为由于需求不足的原因，中国的通胀水平或持续低于美欧，但仍将对利率形成一定的上行压力。下半年纯债部分的策略，我们仍倾向于中短久期、低杠杆、高等级，并继续等待更好的配置机会。
对于权益市场，虽然也受到短期经济压力的影响，但是我们认为股票作为一种长久期资产，应该更多的体现基于中长期视角的价值属性。当前市场的很多标的出现了很有吸引力的定价，对于短期反映过多，但对长期反映过少。我们当前仍倾向于持有中性偏高的仓位，关注的板块仍以价值股为主。