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报告期内基金投资策略和运作分析
报告期内，权益市场在4/27探底后持续大幅反弹两个月，期间偶尔出现数次回调，但都很快得到修复，指数已回到今年三月初的水平。本轮领涨标的以汽车产业链和光伏电新为主，此前被市场普遍看好的的周期和稳增长概念表现反而很一般。可能是房地产市场的低迷拖累了地方财政收入，预算的紧张导致政府主导的稳增长概念无法落地，建筑建材地产板块始终不见起色，相反汽车手机券商食品饮料等大众市场主导的产业链率先随着复工复产走出低谷，行业结构分化非常明显。固收方面，长短收益率一波三折，先上后下再向上。十年国开反复围绕3%上下，目前又回到了四月底的高点。报告期内，组合权益仓位保持较高仓位，固收仓位适中。因为期内有较大规模的赎回，所以债券规模的变动较大。权益持仓风格上，从前期的成长周期均衡配置，逐渐向重仓科技成长赛道倾斜，同时在银行系统爆出较多风险预警信号后清空了银行股。债券持仓上，借赎回契机出清了早期部分信用下沉时购入的高收益信用债，并择机卖出了大部分长久期利率债。目前固收仓位以高等级信用债和政金债为主，在宽信用预期不断发酵的过程中，尽可能缩小组合的信用风险和久期风险敞口。从历史数据观测当前的股债性价，权益类资产仍处于上风，短期内不会超配债券或拉长久期。随着二十大临近和相关防疫政策逐渐松绑，基本面回暖过程在预热后将持续升温，财政的发力也将加速。组合配置上以光伏新电汽车+通胀链条为主，辅以部分稳增长概念（建材机械）和消费龙头（白酒乳业）。未来主要关注医药、军工和尚未发力的稳增长概念。需要配合宽信用政策的落地节奏逐步增加仓位占比，为下一轮的市场结构性调整和行业轮动做准备。
报告期内基金的业绩表现
截至2022年06月30日，本基金A类基金份额净值为2.2592元，份额累计净值为2.2592元，本基金C类基金份额净值为2.2521元，份额累计净值为2.2521元，报告期内，本基金A类基金份额净值增长率为-1.63%，本基金C类基金份额净值增长率为-1.68%，同期业绩基准增长率为2.23%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
反弹进入平台期，大盘指数上涨告一段落。未来要均衡配置中突出重点行业，挖掘优势个股。
大盘指数在当前3200-3300点区间波动已持续三周。在周四的政治局会议后，周四大盘出现较大幅度下行，同时国债期货大幅拉涨，可能是会议调低经济增速目标和7月信贷数据不及预期的双重影响下所导致。从去年底开始的稳增长政策预期已经过去三轮，但始终处于雷声大雨点小的状态。考虑到二十大已临近，各机关部委面临紧张的人事调动，预计在此期间不太可能会有具体的财政刺激或管控松动的政策落地，基本面的弱势大概率将持续年底，且明年仍将有较大的经济下行压力。考虑到美联储本次加息幅度叫预期温和，预计到9月联储再次加息前的时间内，国内流动性将保持宽松。
在基本面整体弱势的背景下，科技成长的胜率仍高于周期股。目前组合已清空基本银行地产，建筑建材和其他稳增长概念股。汽车光伏和工程机械等出口标的仍表现出较强韧性，仍将是未来一段时间内的行业性配置机会。居民出行消费领域出现分化，部分标的有较强的性价比优势。在全球通胀水平高企，国际政治局势动荡的环境下，煤炭能源和黄金等避险资产也是配置的必选项。