报告期内基金投资策略和运作分析
2024的上半年对于权益市场是相对艰难的，在极致的风格下权益市场一波三折。春节前市场出现流动性危机，中小市值股票大幅杀跌；流动性危机解除后，市场以红利和科技为方向企稳反弹，叠加四五月份开始对政策和经济的预期驱动行情修复到五月中下旬，但在6月份经济预期转差后市场出现比较明显的下跌。市值因子仍是最重要的影响因素，大票明显跑赢，而按照市值往下排，跌幅依次增加，中小市值公司明显跑输。
组合年初权益及转债仓位较高，且配置偏中小市值公司，在流动性危机时受损较大，导致净值出现比较大的回撤；后期市场反弹过程中净值有一定的修复，但6月份由于市场对经济和消费的预期下修，叠加中小市值因子的影响，板块中小市值及经济顺周期标的跌幅较大。其他相关个股也因为中小市值因子和顺周期因子的走弱调整较多。
报告期内基金的业绩表现
截至2024年06月30日，本基金A类基金份额净值为1.1833元，份额累计净值为1.1833元，本基金C类基金份额净值为1.1771元，份额累计净值为1.1771元，报告期内，本基金A类基金份额净值增长率为-24.26%，本基金C类基金份额净值增长率为-24.30%，同期业绩基准增长率为2.24%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年，市场仍在寻底过程中，一方面市场大部分股票的估值已经回到极低的位置，这带来了比较强的安全边际，但另外一方面投资者信心的恢复可能仍然需要时间。对于机构行为而言，相对极端的环境下，集中于低波、大市值公司可能是不得不做的选择。从国内外宏观环境来看，过去三年走强的方向，主要是由于全球流动性收缩、AI创新周期，叠加国内地产下行、新能源去产能、经济动能减弱导致的低估红利方向为主，但站在当前的位置看未来一年，这两方面可能都有所变化，海外虽然美联储还没开始降息，但迹象已现，部分国家也已经开始启动降息，国内方面在低基数下房地产也有可能逐步企稳，对经济的拖累减少，新经济动能会带着经济动能回升。基于此，相对于前面较为强势的低波红利，基金经理可能更为关注前两年表现不佳，但估值方面已经足够低，周期景气方面已经有触底回升迹象的方向和个股。虽然市场仍会有波动，小市值和自下而上的阿尔法因子在今年的市场环境下表现不佳，但我们这个时候仍应该去梳理一批估值较低，基本面优良，未来可能有足够风险补偿和回报的标的。
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