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报告期内基金投资策略和运作分析
回顾2017年上半年市场走势，我们在去年年底的展望有得有失。权益和转债市场走势基本符合我们年初的预期，而利率债在上半年受金融去杠杆和监管叠加因素影响回报继续为负，信用债靠其高票息跑赢利率债。特朗普上台后的施政不利、国际通胀保持低迷、人民币汇率企稳成为上半年市场预测不达预期的主要原因。国内情况看，金融去杠杆继续，M2走低，CPI和PPI见顶回落，基本面和政策面的交织使得市场走势异常纠结。债市受政策面影响更大，收益率一路往上，直到年中在政策面缓和下才逐步企稳；权益市场走出冰火两重天格局，价值股表现出色，而创业板则继续走低；转债经历了5个月的连续压估值走势，直到5月之后才回升，年初回报转正。2017年上半年本基金继续主配利率债和存单，坚持价值股的高仓位，并开始增加转债配置。本基金虽然在利率债
上的投资逻辑还未得到市场验证，但依靠权益上的盈利依旧使得上半年获取正回报。
报告期内基金的业绩表现截至2017年6月30日，本基金A类基金份额净值为1.1140元，份额累计净值为1.1140元；C类基金份额净值为1.1014元，份额累计净值为1.1014元。报告期内，本基金A类基金份额净值增长率为11.3%，C类基金份额净值增长率为11.22%，同期业绩基准增长率2.23%。