嘉合磐石混合C

报告期内基金投资策略和运作分析
2022年受美联储加息、俄乌战争以及疫情三大因素冲击，A股出现了明显下跌。其中，以新能源、半导体为代表的成长股跌幅更为明显，估值普遍出现了显著下降。而债券市场在前十个月表现较好，但在最后两个月受房地产政策“三支箭”以及防疫政策的调整优化，收益率出现了明显上行，全年来看，债券市场收益率上行明显。2022年，出现了罕见的“股债双杀”。
在操作层面，权益方面基本上以新能源、半导体等成长方向为主，因此净值受到较大的影响。债券方面，基本上以利率债配置为主。全年来看，净值出现较大回撤，作为基金经理深感不安，并对所有持有人表达诚挚的歉意。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末嘉合磐石A基金份额净值为0.8354元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为-22.44%，同期业绩比较基准收益率为4.50%；截至报告期末嘉合磐石C基金份额净值为0.8069元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为-22.75%，同期业绩比较基准收益率为4.50%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2023年，随着防疫政策的调整优化，我们认为经济的复苏将是全年的主旋律。房地产市场有望走出去年深度收缩的不利局面，消费将出现较为显著的的反弹，基建投资和制造业投资有望维持高位。但出口受欧美经济走弱全年可能出现负增长。全年来看，我们对经济的复苏充满信心。另一方面，美联储加息已经步入尾声，俄乌战争的边际影响已经显著走弱。2022年制约A股的三大不利因素有望在今年全面反转，与此同时，经过2022年的深度调整以后A股的估值或已经具备相当大的吸引力，我们相对比较看好2023年A股市场的表现。对于债券市场，我们则相对谨慎。