报告期内基金投资策略和运作分析
2015年对资本市场来说是精彩的一年的。债券市场由于宏观经济增长低迷、通胀低位徘徊和央行五次降准、五次降息的强力推动下,延续了2014年以来的精彩牛市。信用债、利率债都明显上涨,其中短端收益率受益于流动性宽松而大幅下行,长端虽期间受制于地方债大量供给因素影响而有所波折,但整年收益率仍然呈现了显著下行态势, 10年期国债、国开债利率全年分别下行80bp和94bp至2.82%和3.13%, 1年AAA、 AA+短期票据从年初的4.72%和5.27%分别下行185BP和207BP至2.87%和3.2%。
权益市场更是精彩万分,在"资金牛"、 "改革牛"和"杠杆牛"的刺激下,上半年的A股市场迎来了一拨轰轰烈烈的牛市,上证指数最大上涨幅度达到60.08%,并创下5178.19点的7年新高。 但随着场外配资的清理和杠杆配资监管的收紧,二季度末股市急速拐头向下,从6月15日开始,仅三周时间上证指数下跌30%,小盘指数下跌更多,一度陷入股灾,之后在政府的积极救市下,股市在三四季度得以稳定。
本基金成立于2015年7月初,当时股票市场经历巨大震荡,本基金在控制回撤的前提下,择机捕捉个股波段操作机会。在新股发行重启后,积极参与新股和可交换(转换)债券的申购机会,审慎参与二级市场投资,辅以配置流动性较好的债券来增强收益,在报告期内净值获得稳定增长,组合风险水平较低。
报告期内基金的业绩表现
本报告期内, A类基金份额净值收益率为16.7%,同期业绩比较基准收益率为2.36%;B类基金份额净值收益率为6.7%,同期业绩比较基准收益率为2.36%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2016年,预计经济运行仍将波澜不惊,难以明显起色,维持低增长的新常态。
主要关注供给侧改革能给中国经济带来的变革和推进作用,这影响着权益市场变动方向。 2016的债券市场,我们认为是机会与风险并存的年代。一方面,经济基本面难以明显起色,在全民风险偏好下降的背景下,债券作为低风险、正收益的投资品种从资产配置角度来看,仍具有吸引力;另一方面,目前债券收益率已普遍降到低点,短期资金成本刚性使得资本利得的空间越来越有限,同时受制于人民币贬值压力,货币政策态度也已悄然转向,叠加财政发力和直接融资渠道畅通引起的供给冲击、美元加息、资本外流加速和信用风险事件增多等多重因素都可能对债券牛市带来负面冲击,因此今年尤其需要注意风险机会的天平逐步向风险倾斜。
在纷繁复杂的2016年,本基金将仍以绝对收益为目标,追求收益的稳定增长。审慎观察经济基本面、权益市场和债券市场,实施积极的大类资产配置策略。以控制回撤为前提,谨慎参与了权益市场一二级的投资,择机捕捉个股波段操作的机会,灵活控制仓位,同时辅以配置流动性较好的债券来增强收益。
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