嘉合磐石混合C

报告期内基金投资策略和运作分析
报告期内,2017年1-5月,债券市场经历两轮深度调整,第一轮由于1月、3月央行两次上调公开市场利率,第二次轮由于四月监管升级,金融机构超调导致收益率快速上升。资金面在央行紧调控,强监管的去杠杆压力下也一度呈现紧张局面,短端收益率上行幅度更大,收益率曲线呈现明显"熊平"特征。六月随着监管放缓和资金面的改善,债券市场迎来强劲反弹,收益率重回陡峭。
权益市场,上半年市场在3000-3300区间内弱势箱体震荡,再融资和减持新规缓解了市场失血状况,但增量资金不足,成交量维持低位,少数白龙马头享受了确定性溢价,走出结构性行情。
本基金在报告期以持有高流动性短期利率债为主,审慎操作。
报告期内基金的业绩表现
本报告期内,A类基金份额净值收益率为0.64%,同期业绩比较基准收益率为2.23%;C类基金份额净值收益率为1.30%,同期业绩比较基准收益率为2.23%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
进入2017年,债券市场的持续调整带动了实际利率上行并且逐渐扩散到实体经济的各个方面,权益市场、商品市场、房地产市场先后展开调整,前期涨幅较大的创业板股票,焦煤铁矿石以及一线城市租金价格调整尤为明显。展望2017年下半年,我们认为6月债券市场的收益率水平已经较为充分地反映了监管调整和经济预期带来的压力。下半年,货币政策有望回归真正的稳健中性,预计资金紧张局面将在一定程度上有所缓解。
对于权益市场,前期价值股出现显著上升,而创业板代表的多数股票出现了显著的回落,结构分化十分明显。未来阶段博弈焦点或将继续在于经济增长、通胀回升带来的利润增长与债券收益率上行导致机会成本上升之间的对比关系。权益市场的高估值预计仍需时间消化,未来阶段行情仍将以调整为主,可耐心等到更好的入场时点捕捉个股性、结构性机会。
本基金将仍以绝对收益为目标,实施灵活的大类资产配置策略,顺势而为,控制回撤,力争为投资者获取稳定增长的收益。