景顺长城改革机遇灵活配置混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
2016 年,在年初天量信贷的支持下,国内经济的复苏是超预期的。但是经济增长的模式没有改变,仍然以投资拉动为主。巨额的投资意味着巨额的信贷,意味着整体杠杆率的不断提升,这是不可持续的。2016 年下半年,政策开始转变,从“稳增长”转向“防风险”,更加强调改革的紧迫性,以及对国内资产泡沫的担忧。从 4 季度出台的各项政策来看(房地产调控、债市去杠杆和国企改革等),各个部门也在响应中央的政策。考虑到经济的动能和从紧的政策,我们判断 2017 年将是一个平稳之年,投资机会主要在改革的方向里找。
2016 年全年 A 股市场整体下跌,沪深 300 指数下跌 11.28%,创业板综指下跌 20.35%。
2016 年全年,本基金在操作上较为谨慎,基金净值小幅上涨 1.78%。
报告期内基金的业绩表现
2016 年,本基金份额净值增长率为 1.78%,业绩比较基准收益率为-4.29%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望 2017 年,我们相信从紧的经济政策将对经济开始产生影响,整体需求有低于预期的可能。对于 A 股市场,整体市场估值水平将受到压力,盈利也难有起色,投资机会主要来自改革相关的主线。
均衡配置的风格将在下一个阶段延续。选股一直是我们投资流程的关键,本基金将坚持自下而上选股,买入持有业务壁垒高、估值相对便宜的个股,力争获取长期回报。