国泰央企改革股票A

报告期内基金投资策略和运作分析
2022年对全球资本市场而言都是寒冬：海外通胀与加息、战争与安全是主线；国内继续面临复杂多变的国际形势，政策相对而言强调以稳为主，在经济下行期承受了较大压力。主要宽基指数均为负，上证指数下跌15.13%、上证50下跌19.52%、中证500下跌20.31%、沪深300下跌21.63%、深证成指下跌25.86%、创业板指下跌29.37%、科创50下跌31.35%。分行业来看，采掘、社会服务、交通运输、商贸零售等绝对估值低的行业相对抗跌，绝对估值较贵的TMT、国防军工领跌，与地产链相关度高的建材、钢铁也跌幅较深。
全年一波三折、震荡下跌，主要胜负手在于3月中旬整体降仓、4月底增配高景气或新技术赛道，年末从成长切换为价值。
组合区间净值下跌32.08%，跑输基准（001626BI.WI）的-11.06%，跑输基金重仓指数（8841141.WI）的-24.39%，跑输QFII重仓指数（8841158.WI）的-17.01%。
报告期内基金的业绩表现
本基金本报告期内的净值增长率为-32.08%，同期业绩比较基准收益率为-11.06%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
两大内部矛盾即疫情、地产，均在四季度出现明显政策转向，说明管理层仍遵循实事求是的原则。当前主要问题是市场信心不足：地缘政治风险与逆全球化迹象仍是压制因素、国内经济结构转型可能遇到挑战等。与此同时，换届后管理层执行力强、资本市场激励的企业家精神、居民资产负债表较为健康等是有利因素。更重要的是，基本面与估值当前处于底部区域，我们仍坚持中长期看好A股。
疫后消费复苏值得期待，同时居民消费倾向提升还需中长期经济发展前景进一步明朗，我们的工作重心仍是寻找结构性的经济增长机会，包括新产业趋势、创新带来的供给曲线外移、替代进口。我们当前构建组合的主要思路是安全与发展：1）受益于政策转向及行业出清的头部地产开发商；2）高质量发展相关的半导体、创新药、军工；3）受益于疫后复苏的食品饮料、快递；4）央企及国企改革推进受益的蓝筹板块和个股，包括央企、地方国企、受益于混合所有制改革的非国企。
市场结构分化显著，我们一贯坚持的均衡风格遇到较大挑战，所管理组合的业绩表现不尽如人意，远没有达到内心期许，辜负了客户的信任与期待，内心一直深感歉疚且在深刻反思。我们争取更有效分配时间，强化工作方法锐度，希望有所追赶与弥补。
本基金将一如既往地恪守基金契约，在价值投资理念的指导下，勤勉尽责，保持积极心态，做好大类资产配置、行业轮动及个股选择，注重组合的流动性，争取在有效控制风险的情况下为投资者创造更多价值。