国泰央企改革股票A

报告期内基金投资策略和运作分析
在 1月份的快速下跌后,市场总体震荡,但是呈现出明显的结构性特征。电子、食品饮料、家电、汽车等业绩增长稳健、估值合理偏低的行业涨幅明显,有色金属、化工等大宗商品也出现明显反弹,休闲服务、传媒、商业贸易等业绩增长与估值不匹配的行业涨幅落后。主题轮动同样表现抢眼。
在年初市场的快速下跌中我们总体保持中性仓位,减持了 2015年四季度涨幅较大且估值较高的传媒股、市场预期较足的改革转型类股票,增持了业绩仍具成长性且估值合理、受益于市场化改革的成长股及受益于稳增长政策的周期股。在 3月份美联储议息会议释放超预期鸽派态度后及时提高仓位并加大了组合弹性。二季度我们总体保持中性仓位,但是做了结构性调整,增持了业绩仍具成长性且估值合理、受益于市场化改革的成长股及受益于供给侧改革的周期股,减持了行业催化剂不明显的防御型股票。
报告期内基金的业绩表现
国泰央企改革在 2016年上半年的净值增长率为-14.41%,同期业绩比较基准收益率为14.18%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2016年我们面临的局面比以往更加复杂严峻。从外围环境来看,主要经济体在 2008年全球金融危机后缺乏结构性改革,依靠自然出清带来的经济复苏会较为漫长。虽然美联储年内加息预期减弱,但英国脱欧又带来新的不确定性。从国内形势来看,经济仍处于底部区域,人民币贬值可能压制货币政策宽松空间,投资者期待供给主义改革为下一个黄金发展期奠定基础。
站在当前时点,进入 7月份后成长股、消费股、周期股等均已有所反弹,市场整体估值略高,我们对市场持相对中性的态度,在调整过程中择机加仓符合经济结构转型的行业,关注估值切换及基本面有好转的个股。
我们会在注重控制风险的同时保持开放心态,把握投资机会,努力做到自上而下和自下而上相结合。本基金下一阶段将关注以下几个方面的投资机会:(1)央企及国企改革推进受益的蓝筹板 块和个股,包括央企、地方国企、受益于混合所有制改革或供给侧改革的非国企;(2)符合经济 结构转型方向的成长性行业,如电子、信息服务、环保、传媒等;(3)业绩增长确定性强的食品 饮料和医药等消费品行业;(4)管理优秀、执行力强、积极转型的传统行业龙头。
本基金将一如既往地恪守基金契约,在价值投资理念的指导下,保持积极心态,做好大类资产配置、行业轮动及个股选择,注重组合的流动性,力争在有效控制风险的情况下为投资者创造最大的价值。