国泰央企改革股票A

报告期内基金投资策略和运作分析
上半年市场震荡分化，结构差异显著：家用电器、食品饮料、非银金融、银行等价值蓝筹涨幅明显，农林牧渔、纺织服装、传媒、商业贸易、国防军工等基本面改善不明显、业绩与估值不匹配的行业持续回调。上半年我们总体保持中性仓位，期间适时适度做结构性调整，主要是结合市场对经济复苏的预期变化调整周期股的配置，增持方向主要是业绩增长与估值相匹配的大中盘蓝筹，减持业绩低于预期、基本面乏力的品种。
报告期内基金的业绩表现
国泰央企改革在2017年上半年的净值增长率为13.05%，同期业绩比较基准收益率为4.44%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
从国内形势来看，我们同时面临着弱势复苏的宏观经济及金融去杠杆的货币政策环境。从外围环境来看，全球主要央行开始讨论货币政策正常化甚至加息。我们判断下半年A股市场风险偏好维持低位，风格仍是注重业绩与估值，关注经济复苏进度特别是地产调控政策的影响、金融降杠杆对流动性的影响。从中期来看，过去几年经济结构调整初见成效，有复苏迹象特别是产能出清较为彻底的部分周期子行业走出盈利底部，在新兴产业也涌现出一批业绩保持快速增长、体现出充分市场竞争力的优秀企业。展望远期，投资者期待深化改革为下一个黄金机遇期奠定基础。我们会在注重控制风险的同时保持开放心态，把握投资机会，努力做到自上而下和自下而上相结合。本基金下一阶段将关注以下几个方面的投资机会：（1）央企及国企改革推进受益的蓝筹板块和个股，包括央企、地方国企、受益于混合所有制改革的非国企；（2）业绩增长确定性强的食品饮料、家电等行业龙头；（3）符合经济结构转型方向的成长性行业，如新能源汽车、环保、消费电子等。本基金将一如既往地恪守基金契约，在价值投资理念的指导下，保持积极心态，做好大类资产配置、行业轮动及个股选择，注重组合的流动性，力争在有效控制风险的情况下为投资者创造最大的价值。