华商信用增强债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
2023年上半年债券收益率震荡下行，呈现出牛市状态。年初至春节期间，在地产政策边际改善引发的理财赎回余波中，迎来疫情政策的变化，疫情防控优化带来经济强势复苏预期，债市震荡上行。春节至3月初期间，信贷投放强劲，但涉房信贷却低于预期，通胀数据走弱，强复苏预期产生分歧，短端收益率上行，长端开启震荡。3月初至6月中旬，收益率行情从两会确立5%左右的增长目标开始展开，3月27日超预期降准释放中长期流动性，叠加4月起开始陆续有银行“类活期”存款降息，市场流动性在量和价上均呈现宽松态势。叠加经济基本面疲软，制造业PMI和通胀数据快速走弱，经济从强预期转化为弱预期后，回归到弱现实，6月中旬OMO-MLF-LPR接连降息，债市在基本面修复预期转弱和降准、降息等宽货币预期等利好下经历了一轮牛市行情，并走向情绪高点。6月中旬至今，降息后部分机构止盈情绪回升，叠加6月中国常会提出稳增长预期加码，国债收益率短期上行，但经济依然疲软，债市重回震荡区间，叠加7月政治局会议召开在即，市场再次回归博弈弱现实与强预期的震荡行情。本基金债券资产配置主要以中短久期的债券为主，投资信用评级以AAA为主，严格控制信用风险，并适时参与利率债、可转债及权益资产来增厚基金收益。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末华商信用增强债券型证券投资基金A类份额净值为1.437元，份额累计净值为1.437元，基金份额净值增长率为2.28%，同期基金业绩比较基准的收益率为2.98%，本类基金份额净值增长率低于业绩比较基准收益率0.70个百分点。
截至本报告期末华商信用增强债券型证券投资基金C类份额净值为1.393元，份额累计净值为1.393元，基金份额净值增长率为2.13%，同期基金业绩比较基准的收益率为2.98%，本类基金份额净值增长率低于业绩比较基准收益率0.85个百分点。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
后续债券市场预计还是区间震荡为主。一方面，市场对于中长期问题的担忧一直存在，制约利率的上行空间；另一方面，除非有超预期的流动性投放，否则去年低点以下的空间也不大。关注后续政策的落地以及经济修复的情况。