华商信用增强债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
2024年上半年，国内经济围绕全年5%的目标增速修复，整体呈现“前高后低”的修复过程，增长动能环比减弱趋势显现。整体基本面持续处在生产强于需求的情形，价格周期处在低位，名义增速逐步走低。在名义增速环比走弱的基本面、支持性的货币政策、流动性合理充裕的资金面、债券发行节奏平稳的供求面下，机构在资产欠配下做多国债的动力持续较强，国债收益率呈现快速下行转为震荡偏强的L型走势。年初至4月下旬，高频数据显示经济复苏斜率较平，而资金面较2023年末边际转松，2023年底存款利率下调带来广谱利率下行的行情持续演绎，叠加降准和5年期LPR大幅调降落地，“宽货币”遇上“资产荒”，广谱利率下行背景下机构配置需求旺盛，叠加股市开年持续低迷，风险偏好收敛，债券收益率全曲线持续下行，10年期国债收益率触及2.226%的历史底位。4月至今，5月和6月的财政扩张有所提速，但仍未赶上往年进度，市场对地产政策效果分歧仍在，陆续公布的经济数据显示经济呈现环比走弱趋势，叠加股市持续下挫，债券收益率在安全资产缺乏的环境中存在下行动力，但央行屡次表态关注长期收益率下行，债市进入横盘震荡区间，收益率呈现慢下快上的节奏变化。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末华商信用增强债券型证券投资基金A类份额净值为1.367元，份额累计净值为1.367元，基金份额净值增长率为-1.51%，同期基金业绩比较基准的收益率为4.31%，本类基金份额净值增长率低于业绩比较基准收益率5.82个百分点。
截至本报告期末华商信用增强债券型证券投资基金C类份额净值为1.319元，份额累计净值为1.319元，基金份额净值增长率为-1.71%，同期基金业绩比较基准的收益率为4.31%，本类基金份额净值增长率低于业绩比较基准收益率6.02个百分点。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年，基本面环比走弱的趋势迫切需要稳增长政策发力扭转，稳地产、扩财政、降成本等政策都在可选之列，债市行情或在稳增长的政策定力和弱补库的经济周期张力中开展，同时央行利率形态控制的政策意图也将给债市收益率运行带来节奏和幅度的变化。本基金债券资产配置主要以中短久期的债券为主，投资信用评级以AAA为主，严格控制信用风险，并适时参与利率债、可转债及权益资产来增厚基金收益。