华商信用增强债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
2016年上半年宏观经济有所好转,主要受到政府基建投资和支出增加的影响,叠加房地产补库存导致的需求上升,但由于整体需求依然疲弱,经济只能保持较为稳定的状态,内生动力较弱,货币政策在上半年较为宽松,但由于信用风险等因素导致市场波动较大。
去年年底基金基本建仓完成,整个上半年基金收益接近4%,主贡献来自于股票持仓带来的收入,基金在股票方面保持一种较为灵活的配置方式,主要采用自上而下的投资方法,重点关注趋势向好的行业。债券方面保持较为短久期和稳定的期限配置,同时重点考虑债券的流动性风险,基金的表现总体上符合我们的预期。
报告期内基金的业绩表现
截至2016年6月30日,华商信用增强债券型证券投资基金A类份额净值为1.041元,份额累计净值为1.041元,本报告期内基金份额净值增长率为2.36%,同期基金业绩比较基准的收益率为1.62%,本类基金份额净值增长率高于业绩比较基准收益率0.74个百分点;华商信用增强债券型证券投资基金C类份额净值为1.037元,份额累计净值为1.037元,本报告期内基金份额净值增长率为2.17%,同期基金业绩比较基准的收益率为1.62%,本类基金份额净值增长率高于业绩比较基准收益率0.55个百分点。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2016年下半年,我们认为三季度有一定的风险,但长期来看整体利率下降的趋势不会发生变化,主要原因是短期负利率反映了过度的货币宽松预期,这种预期需要合理的修正。权益方面由于政策去杠杆去泡沫的意图可能会有一定的波动,所以下半年收益预期需要明显调整,下半年净收益能有2%以上已非常理想。
基于我们对市场的判断,我们在2016年下半年债券配置保持稳定,权益方面保持中性仓位重点买入有增长的消费,医药等个股争取绝对收益。