华商信用增强债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
2016年宏观经济有所好转,主要受到政府基建投资和支出增加的影响,叠加房地产补库存导致的需求上升,但由于整体需求依然疲弱,经济只能保持较为稳定的状态,内生动力较弱,货币政策在上半年较为宽松,四季度开始进入紧缩状态,全年来看主要是信用风险加上货币紧缩带来的调整风险。
2016年上半年表现比较好,债券方面保持谨慎的态度,没有受到债券市场调整风险的影响,权益方面积极在行业轮动上把握机会,所以整体收益较好,下半年由于债券市场和权益市场表现都比较超预期,一方面对债券市场没有大规模的加仓,整体只获取一个稳定的票息收益,权益方面没有在周期行业上把握经济复苏的机会,所以表现较为一般。整体上看,全年基本完成绝对收益目标。
报告期内基金的业绩表现
截至2016年12月31日,华商信用增强债券型证券投资基金A类份额净值为1.064元,份额累计净值为1.064元,本年度基金份额净值增长率为4.62%,同期基金业绩比较基准的收益率为2.00%,本类基金份额净值增长率高于业绩比较基准收益率2.62个百分点;华商信用增强债券型证券投资基金C类份额净值为1.058元,份额累计净值为1.058元,本年度基金份额净值增长率为4.24%,同期基金业绩比较基准的收益率为2.00%,本类基金份额净值增长率高于业绩比较基准收益率2.24个百分点。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2017年,我们认为债券市场风险已经有效释放,随着美国加息的兑现,海外的风险已经有效释放,有一个很好的外部环境,国内方面尽管面临很大的去杠杆压力,但短期内还看不到大规模紧缩的可能,今年债券市场可能会有很大的资本利得的机会。股票方面依然整体上是震荡市。
基于我们对市场的判断,我们在2017年上半年谨慎债券配置保持稳定,下半年择机增加杠杆和久期,权益方面保持中性仓位重点买入有增长的个股争取绝对收益。