国泰新目标收益保本混合

报告期内基金投资策略和运作分析
2017年债券市场收益率中枢不断抬升，基本面企稳、金融监管趋严、货币边际收紧成为影响债券市场的重要因素。第一，供给侧改革和环保限产推动下，工业品价格抬升，工业企业盈利能力改善，同时财政支出增速加快，基建投资增速保持高位，共同推动固定资产投资增速于2017年下半年企稳，全年市场对经济基本面预期不断修正，债券收益率波动较大。第二，2017年4月银监会下发系列监管文件，强监管旨在整顿行业乱象，银行委外投资、违规加杠杆等行为成为新一轮监管重点，“监管风暴”影响下债券收益率大幅抬升，信用利差迅速走扩。第三，央行公开市场操作利率接连上调，尽管存在美联储加息的影响，但货币稳健中性、维持紧平衡的格局进一步打击市场货币宽松预期。 本基金在2017年保持适度杠杆，维持信用债短久期中高等级的持仓偏好，并适当进行利率债的波段操作。四季度，管理人把握月末短端利率走高的交易性机会，适当增配了一定短久期、高收益品种，使得组合静态收益率有所提高。权益方面，组合配置更加均衡，个股持仓度降低，精选消费品、电子、食品饮料、地产龙头等业绩增速与估值匹配度较好的个股。
报告期内基金的业绩表现
国泰新目标收益保本在2017年度净值增长率为2.30%，同期业绩比较基准为2.75%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2018年，经济仍有下行风险，对全年利率走势形成支撑。鉴于供给侧改革的延续，预计2018年制造业投资增速仍在低位。地产调控对销售的冲击正逐渐传导到地产投资，2018年棚改计划进行580万套，叠加三四线城市低库存推动，或对地产投资形成一定支撑。严格规定PPP入库标准，叠加大资管新规下通道和非标融资受限影响，基建托底不易。另一方面，金融去杠杆将继续推进，但其与缓解企业融资难、防范系统性风险等矛盾将互相钳制，意味着协同监管、疏堵结合以减缓政策冲击的监管思路将延续，监管对债市的冲击并未消除、但也不宜夸大。全年来看经济仍面临一定下行风险，通胀回升也不可持续，监管靴子落地的背景下，债市有望蓄势待发、迎来曙光，收益率回归基本面本源的定价核心，或将打开利率下行空间。策略上，债市经历1年多持续调整后，当前短久期信用债绝对收益率已处于历史高位，或是较好的确定收益型品种，此外，基金管理人也将密切关注基本面下行风险带来的投资机会。 2018年第一季度本基金将维持当前短久期的持仓组合，在组合久期基本与产品久期相匹配的原则下，力求获取确定性投资收益，权益方面，将基于CPPI策略动态调整权益仓位，组合操作上，仍旧把握确定性强的结构性机会，即上市公司盈利增长推动的市值增长的投资机会，继续持有业绩维持较高增速的优质成长股并择机增持，并积极挖掘新标的。