宝盈医疗健康沪港深股票A

报告期内基金投资策略和运作分析
2018年上半年，上证指数下跌13.9%、沪深300下跌12.9%、深成指下跌15.04%、中小板指数下跌14.26%、创业板指数下跌8.33%。同期，申万生物医药指数上涨3.11%。A股市场呈现普跌趋势,医药行业表现相对良好。本基金在上半年实现收益为-1.18%。 本基金属于医药行业股票投资基金，按照基金契约与法规规定，在本报告期内，重点投资行业限定于医疗健康产业。 报告期内，产业政策持续优化，在存量市场，即仿制药市场，仿制药一致性评价政策逐步落地促进医药供给侧改革，通过一致性评价品种享受招标、支付标准等优待，将推动存量市场竞争格局优化；增量市场，即创新研发，政策给予了空前力度的支持，例如优先审评、临床机构备案制、MAH 制度、医保目录动态调整等，从研发、临床试验、审评审批、招标支付等各个环节制定配套细则，创新环境的极大优化将激发企业创 新研发的活力，未来有望有更多的创新药品种上市，提供行业新的利润增长点。 从行业数据来看，2018年1-5月份医药制造业实现主营业务收入10335亿（+13.9%）和利润1232亿（+13.2%），2018年5月单月实现收入2067亿元（+10.1%）和利润244亿元（+1.9%）。3月以来医药工业收入和利润增速均有所下滑，究其原因在于：1、收入端增速下滑主要是因为年初流感影响导致经销商和终端备货库存增加，3月以来渠道和终端去库存，表观收入增速有所下滑，预计未来将维持10%以上稳定增长；2、利润端增速下滑幅度更大估计与两票制低开转高开影响有关，导致表观收入增速提升，但扣除转高开后费用处理，利润增速下滑。细分子行业上，大输液、疫苗等部分子行业明显复苏。 本基金管理人认为：医疗健康行业是一个创造财富、积累财富的典范行业。医疗技术的进步、人口老龄化进程、国民财富的增加以及国家医保政策的实施是推动这一行业持续、稳定发展的强大内生动力。本基金的投资策略是：通过自上而下的研究，选择行业景气高、符合技术进步与盈利模式演化趋势的子行业为重点投资领域，并通过考量企业的收入增速、利润增速等财务指标，以及盈利模式的稀缺性等分析来锁定具体的目标企业。具体实践上，本基金在报告期内重点投资了生物疫苗、细胞免疫治疗、核医学、高品质仿制药企业以及部分具有研发优势的制药企业。 基于医疗健康行业的长期、稳定增长特征，本基金主要通过长期持有优质企业为投资手段、以实现分享企业增长成果的投资目标。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为1.001元；本报告期基金份额净值增长率为-1.18%，业绩比较基准收益率为2.02%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
宏观经济层面，2018年上半年，国内、外宏观基本面发生了诸多重要变化，对国内经济增长前景和风险偏好均形成显著的负面影响：全球经济在去年12月之后连续回落，经济复苏的不确定性在加强；全球权益市场大概率见顶进入下行阶段；美国对中国战略发生根本性变化，把中国定位为竞争 对手和最大威胁；2017年12月中央提出要防范和化解金融风险；人民币汇率波动加大。在以上因素的共同影响下，上半年“上证综指”和“深证综指”和跌幅分别达到13.9%和15.04% 。其中，中美贸易战以及国内的金融去杠杆是关键变量，将长时期内影响国内资本市场的运行趋势。 证券市场走势方面，虽有以上因素的不利影响，但也应看到当下A股的估值水平不论是横向比较还是纵向比较均处于较低的水平。与此同时，国内金融去杠杆的节奏有所调整，市场紧张的流动性在一定程度上有所缓解。因此认为在下半年，市场的走势应强于上半年。行业选择上，应紧扣以医疗健康、教育为代表的大消费行业以及以大数据、高端制造为代表的引领国家产业升级的新兴产业。 就医药行业而言，如上文所述，医疗健康行业拥有良好的、持续、稳定发展的强大内生动力。认为该行业的长期投资价值是确定的，同时精准医疗、疫苗、医疗服务、高品质仿制药以及创新药等领域更具有显著、持续和巨大的产业发展空间。