报告期内基金投资策略和运作分析
医药板块今年整体波动很大，全年中信医药指数下跌4.39%，整个上半年延续了过往两年核心赛道核心资产趋势上涨的行情，虽然春节后经历了美债收益率波动的影响，但二季度很快修复到前期新高。下半年板块在整体“内忧外患”（内忧：板块估值高，政策持续突破市场预期边界，季度业绩没有继续景气；外患：其他行业如新能源、顺周期等板块的综合比较优势更强）的背景下，三季度趋势下跌，四季度逐步企稳。
本基金产品过去两年整体的风格主要是核心赛道核心资产，新任基金经理自3月9日接手产品后，延续了过往的风格，下半年在市场调整过程中做过一些调整，布局了一些中小市值中优秀的公司，更加倾向偏制造属性的领域和标的，但核心仓位依旧在核心赛道的核心资产上，虽把握了二季度的上涨，但没有躲过板块下半年的趋势下跌，产品下半年回撤也很大，基本抹掉了新任基金经理接手产品后的涨幅。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为1.895元；本报告期基金份额净值增长率为-9.33%，业绩比较基准收益率为-6.15%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
今年底中央经济工作会议明确明年政府的工作重心是稳增长，整体的货币政策基调也是宽松，而且国内已经进入新一轮信用扩张周期，但看未来1-2个季度，企业盈利可能会继续下行，明年下半年盈利端可能会企稳回升。美国方面，Taper已经在进程中，甚至不排除加速，市场预期明年会加息三次，但明年加息的节奏目前无法判断，决定因素有很多，只能持续跟进，所以美国流动性的风险对国内市场会有冲击，但预计是一次性的。综上在这个大背景下，预计明年A股整体没有太大风险，机会依旧以结构性为主。
对医药板块来说，2021年的行情本质是过去两年积累的过大涨幅有估值调整消化的需求。经过下半年的调整，高估值的核心赛道（服务、疫苗、消费、创新等），因为各种各样的原因（主要是政策），都发生了筹码坍塌，最确定的CXO年末也补跌了，释放了估值风险；与此同时二三线标的今年表现显著好于龙头白马，年底低估值板块（以中药为代表）也暴力修复了一波，双方估值的剪刀差也在缩小。
展望2022年，预计医药板块的整体行情大概率会好于2021年，也是机会再平衡的一年，机会更多来源于个股挖掘，谁的景气度继续加速或者维持，谁的业绩及估值的匹配度更好，谁就有超额收益，所以组合也会放下赛道，更加重视个股机会的挖掘。基于政策和疫情两大无法回避的因素，从景气度角度，偏制造会好于偏消费，也是产品组合配置的重点，个股选择主要集中在创新药产业链、生命科学产业链、上游核心零部件等领域。偏消费领域经过半年的持续调整，在整体国内稳经济的背景下也会有修复行情，如果国内疫情的状态超预期，就会有超额收益。
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