宝盈医疗健康沪港深股票A

报告期内基金投资策略和运作分析
2024年，上证指数上涨12.67%，创业板指数上涨13.23%，中信医药指数下跌12.83%，大幅跑输市场，主要原因可能是市场对医药行业中长期的政策导向没有形成稳态预期，阶段性又有一些政策扰动，市场对医药板块整体信心不足。但医药行业内部依旧有一些结构性的个股机会，主要集中在院内刚需的严肃医疗，特别是创新药，故基金管理人2024年主要仓位配置也都集中在创新药板块。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末宝盈医疗健康沪港深股票A的基金份额净值为1.409元，本报告期基金份额净值增长率为-11.44%;截至本报告期末宝盈医疗健康沪港深股票C的基金份额净值为1.401元，本报告期基金份额净值增长率为-11.89%。同期业绩比较基准收益率为-5.99%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2024年9月政治局会议已经明确，2025年国内会加大逆周期调节力度，加大财政刺激力度，加大民生领域的投入，刺激内需，所以国内政策面是积极的，国内流动性根据政策指引也是宽松的，国内经济基本面预计将逐步回暖，所以基金管理人预计2025年资本市场依旧有结构性机会。
医药板块虽然连续四年表现不佳，但板块内还是有基本面的积极变化，特别是创新药。从1类创新药（化药/生物药）获批个数来说，2015-2017年国内年平均获批1.3个，2021-2024年这一数字为32个；2018年代表性的上市Biotech的产品收入为32亿，2024年上半年为231亿。2020年国产新药海外授权合计首付款和里程碑金额超过100亿美元，2022年总交易金额超过300亿美元，2023年这一数字再次大幅增长，超过500亿美元，2024年进一步超过600亿，交易活跃度仅次于美国，居全球第二。创新药已经成为当下医药板块内景气度最高的细分。
日本老龄化的进程中，伴随着价格下降，也出现了世界级药企，就是通过持续创新，通过出海。基金管理人相信这条路径也会出现在国内，因为只要是满足未被满足的临床需求的真创新，一定会得到市场定价的，无论是国内市场，还是海外市场。近年国内医药企业在新的机制靶点（ADC、TCE、IO双抗等）已经展现了国际比较优势，海外BD惊喜不断，同时国内陆续也有产品在欧美市场逐步兑现商业化，销售表现很亮眼。虽然医药板块会受到政策的持续扰动，但剥丝抽茧可以发现，国内对创新，特别是真创新还是非常鼓励和支持的，从出台创新药全产业链支持政策，到2023及2024年医保谈判呵护，到对商业保险鼓励，再到创新药的进院优化，都是实实在在支持创新药的发展。
综上，基金管理人判断院内严肃医疗（特别是创新药和创新器械）目前的景气度是医药板块当中最高的，所以基金管理人2025年依旧坚定看好院内严肃医疗板块的市场表现，相信景气赛道在回暖的市场环境下会有中线优势，同时也会关注一些基本面出现边际向好的设备类公司以及AI在医药领域的应用。