宝盈医疗健康沪港深股票A

报告期内基金投资策略和运作分析
2025年上半年上证指数上涨2.76%，创业板指数上涨0.53%，整个A股市场稳步上涨，但结构性机会层出不穷。随着DeepSeek的出现，宇树机器人的发布，创新药海外BD持续落地，稳定币的发行，Labubu在海外的持续出圈，相关的细分板块如AI硬件与应用、机器人、创新药、新消费、稳定币等都有不错的阶段性表现。
中信医药指数上半年上涨8.11%，主要是创新药的贡献，创新药表现突出主要的理由如下：地缘政治风险很小，部分公司BD交易很超预期，有持续的临床数据催化，同时医药板块位置相对较低，前期涨幅较其他成长板块较小。本基金在2024年的年度展望中就很看好未来三到五年创新药的产业趋势，故上半年的组合持仓持续向创新药聚焦。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末宝盈医疗健康沪港深股票A的基金份额净值为1.945元，本报告期基金份额净值增长率为38.04%;截至本报告期末宝盈医疗健康沪港深股票C的基金份额净值为1.928元，本报告期基金份额净值增长率为37.62%。同期业绩比较基准收益率为9.45%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
整个上半年国际环境充满不确定性，俄乌迟迟没有停火、美国向全世界加征关税、伊以冲突等等，都对市场有阶段性的冲击，但也没有构成持续的下跌风险。下半年国际环境依旧充满不确定性，最大变数依旧是关税贸易壁垒，但可能最大的冲击已经在上半年体现，下半年整体的外部冲击可控，而且目前看美国经济衰退的概率在降低，美联储9月开始降息的概率在提升，整体的流动性环境相对宽松。下半年国内经济环境预计依旧稳字当先，稳经济、稳市场，稳预期，整体下行风险可控，国家尚有储备刺激政策，流动性相对充裕，预计市场还将以结构性机会为主。
虽然创新药上半年积累了一定涨幅，基金管理人依旧非常看好创新药接下来的行情，其一，国内目前政策环境友好，医保局非常支持创新药的发展，对外受地缘风险影响很小，BD交易基本不受关税影响；其二，经过多年技术积累，国内创新药在部分领域已经能够参与到国际竞争，特别是IO双抗、ADC等方向，故创新药从2025年开始未来几年进入加速兑现期，无论是BD还是业绩端；其三，目前板块相比上一轮医药牛市尚没有明显泡沫，部分标的还比较低估；其四，下半年催化依旧可期，包括中期业绩、临床进展及数据、BD进展和医保谈判等。故本基金下半年策略依旧是战略布局创新药板块，重点关注具有确定性出海爆款创新药的公司。