宝盈医疗健康沪港深股票A

报告期内基金投资策略和运作分析
2016年上半年,A 股市场呈现快速、深幅下跌后,震荡筑底、逐步企稳的态势。报告期内,上证指数下跌 17.22%、沪深 300下跌 15.47%、创业板指数下跌 17.92%、中小板指数下跌17.88%。同期,申万生物医药指数下跌 17.07%。整体上看,医药行业表现略优于以上指数。本基金在报告期内获得收益为-7.42%,优于申万生物医药指数同期表现。
本基金属于医药行业股票投资基金,按照基金契约与法规规定,在本报告期内,重点投资行业限定于医疗健康产业,并基于行业的发展前景分析,投资了部分 TMT、环保和新能源汽车企业。
报告期内,行业政策频出,“医改”向深水期大步迈进, “三明医改经验”有向全国推广的趋势。严格的医保控费虽然使得行业增速放缓,但市场存在结构性投资机会;药品一致性评价将致使低质无效仿制药和辅助用药退出市场,而高品质仿制药企有望填补市场空白而成长;器械管理趋严有利于龙头企业扩大规模优势,提升行业集中度;三明医改经验推广将加速我国分级诊 疗和医保控费的发展,催化医药商业企业模式再造及升级。
从行业数据来看, 2016年医药制造业 1-5月累计收入增速 10.30%,累计利润增速15.20%,相比 2016年 1-4月:收入增速小幅提升 0.2pp,利润增速下降 0.37pp,环比基本持平。
1-5月利润增速较 2015年全年高 2pp。
将医药行业放到整个经济体内进行横向比较,可发现医药行业仍处于平稳运行的状态,行业增速处于国家所有一级行业前列。近期,国家统计局公布的规模以上工业企业 2016年 1-4月主营业务收入增速显示,医药制造业收入增速 10.1%,依然排在所有行业的前三名。
本基金认为:医疗健康行业是一个创造财富、积累财富的典范行业。医疗技术的进步、人口老龄化进程、国民财富的增加以及国家医保政策的实施是推动这一行业持续、稳定发展的强大内生动力。当下,国家医改深入推行,其中的产业政策虽对行业发展有结构性影响,但不改其长期增长趋势。基于以上认知,本基金的投资策略是:通过自上而下的研究,选择行业景气高、符合技术进步与盈利模式演化趋势的子行业为重点投资领域,并通过考量企业的收入增速、利润增速等财务指标,以及盈利模式的稀缺性等分析来锁定具体的目标企业。具体实践上,本基金在报告期内重点投资了精准医疗、养老康复、医疗服务、血液制品、医药商业和糖尿病治疗产业链等行业景气度高的子领域,相反对受产业政策负面影响较大的制药行业持较为谨慎的投资态度。
基于医疗健康行业的长期、稳定增长特征,本基金主要通过长期持有优质企业为投资手段、以实现分享企业增长成果的投资目标。
报告期内基金的业绩表现
本基金在本报告期内净值增长率是-7.42%,同期业绩比较基准收益率是-12.87%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
当下我国已是全球第二大经济体,全球经济再平衡、人口老龄化到来、劳动力成本持续上升等众多因素都在驱使我国宏观经济的潜在增长率下台阶、都在驱使我们进行产业升级和经济增长模型的调整。我国经济的“新常态”将会持续一个时期,这是事物发展的客观规律,因此我们无需对这一阶段的经济增速过度担忧。相反,经过这一阶段的调整与基础夯实之后,我们相信国家的经济将进入新的健康、持续增长期。
就证券市场而言,今年一季度,市场延续了自去年下半年以来的调整态势,上证综指在1月 28日创出了 2655.66的收盘新低,至此,上证综指已从 2015年 6月 12日的收盘点位实现了 48.6%的回调幅度。认为,经过这一轮的深幅调整,证券市场所蕴含的系统风险已得到显著释放。结合分析我国经济的“新常态”特征以及以“国企改革”为代表的众多宏观经济政策的陆续 实施,对 A 股市场下一阶段的运行趋势呈谨慎乐观判断。
就医药行业而言,如上文所述,医疗健康行业是一个创造财富、积累财富的典范行业,她拥有良好的、持续、稳定发展的强大内生动力。国家统计局的数据也进一步显示,虽然现阶段行业受到“医保控费”等多方面因素的影响,但其收入增速仍在国家经济的所有一级行业中排名第三。
认为该行业的长期投资价值是确定的,同时精准医疗、养老康复、医疗服务、血液制品、医药商业和慢病管理等领域更具有显著、持续和巨大的产业发展空间。