宝盈医疗健康沪港深股票A

报告期内基金投资策略和运作分析
2017年上半年,A股市场行业分化及风格分化明显,投资机会主要集中在以各行业龙头为代表的大市值企业里,反映了市场对企业成长持续性与确定性的追求。与之相反,大量的小市值企业近半年来始终处于消化估值压力的过程中,表现不尽人意。具体表现上,上半年沪深300和创业板指的收益率分别为10.78%、-7.34%。行业上(以中信一级行业指数为准),表现最好的家电和食品饮料分别上涨29.7%和19.1%,表现最差的行业为农林牧渔和军工,分别下跌15.4%和10.8%。申万医疗行业指数在上半年收益率为0.1%,同时期本基金录得收益率为0,基金净值与2016年底持平。
本基金属于医药行业股票投资基金,按照基金契约与法规规定,在本报告期内,重点投资行业限定于医疗健康产业,并基于行业的发展前景分析,投资了部分TMT和新能源汽车企业。报告期内业绩不理想的原因在于:基于长期成长性判断而持有的部分小市值股票表现不佳,拖累了组合。
报告期内,CFDA发布的《关于仿制药质量和疗效一致性评价工作有关事项的公告》等系列产业政策尤为重要。一致性评价侧重药品与参比制剂的生物等效性,需要企业在研发、生产环节的持续积累。该项工作的推进,将加速中国制药工业去产能化,优化市场竞争格局,拥有优秀治疗型品种的制药企业最终会受益于行业变局的结构性机会,制药行业进入新的增长起点。
从行业数据来看,医药行业收入和利润增速均显著提高,医药制造业1-5月累计收入增速11.90%,累计利润增速15.70%,相比1-4月:收入增速提升0.7个百分点,利润增速提升1.2个百分点,环比持续改善。1-5月利润增速较2016年全年高出1.8个百分点,边际改善突出,向上拐点确立。
本基金认为:医疗健康行业是一个创造财富、积累财富的典范行业。医疗技术的进步、人口老龄化进程、国民财富的增加以及国家医保政策的实施是推动这一行业持续、稳定发展的强大内生动力。当下,国家医改深入推行,其中的产业政策虽对行业发展有结构性影响,但不改其长期增长趋势。具体实践上,本基金在报告期内重点投资了精准医疗、体外诊断试剂、血液制品、医药商业和糖尿病治疗产业链等行业景气度高的子领域,以及部分具有研发优势的制药企业。
基于医疗健康行业的长期、稳定增长特征,本基金主要通过长期持有优质企业为投资手段、以实现分享企业增长成果的投资目标。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为0.869元;本报告期基金份额净值增长率为0.00%,业绩比较基准收益率为3.51%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
宏观经济层面,2季度GDP同比增长6.9%,与1季度增速持平,超出市场6.7%的一致预期。更能反映企业利润变化的名义GDP增速为11.1%,从高位小幅回落。6月工业增加值同比增长7.6%,前值6.5%,大幅超过市场6.5%的一致预期。我国先行指数的峰谷平均领先一致指数的峰谷6-7个月,从此角度分析下一阶段宏观经济的演化趋势,可以看到:该指数在2015年11月触底后不断抬升,最新4月份数据为99.48,预示着到3季度(以GDP、工业增加值等为指标)的经济仍然处于上升期。
就证券市场而言,综合考虑货币政策从“中性”重回“稳健”,较之前会有所宽松;去杠杆的核心是控制地方政府和国有企业的投融资冲动,金融去杠杆进程进入平稳期;人民币汇率风险下降以及股市发行速度不会太慢等因素,认为下半年市场机会或好于上半年,上游周期品行业、新能源汽车产业链和消费升级等领域需要重点关注。
就医药行业而言,如上文所述,医疗健康行业拥有良好的、持续、稳定发展的强大内生动力。认为该行业的长期投资价值是确定的,同时精准医疗、养老康复、医疗服务、血液制品、医药商业和慢病管理等领域更具有显著、持续和巨大的产业发展空间。