财通收益增强债券A

财通收益增强债券型证券投资基金

720003   债券型

财通收益增强债券A(财通收益增强债券型证券投资基金)

720003 债券型    数据更新时间:2021-12-03

最新净值(元) 累计净值(元) 最低投资额
1.4266 1.7756 100元
  • 投入1万,近3年收益情况(元)
    今年以来 两年以来 三年以来
    ¥1739.00 ¥4874.00 ¥5232.00
  • 收益率(%)
    近1月 近3月 近半年 今年以来
    1.82% -5.81% 16.24% 17.39%

财通收益增强债券A 2017 年报

时间:2017-12-31

报告期内基金投资策略和运作分析
2017年,全球经济稳步复苏。除了美国经济持续走强外,得益于长期量化宽松的结果,欧洲和日本的经济也开始显着回升,而新兴市场国家的经济也出现了明显的反弹。
其中,欧洲整个信贷开始出现明显的走强,显示了实体经济增长得到了较强的支撑。欧元区PMI已经突破了金融危机以来的最高值,而欧元区的银行信贷也达到了历史最高峰,显示了整个欧洲经济已经从复苏走向繁荣。
这一轮美联储加息周期下,美债期限利差被不断压缩,背后的逻辑更多的是机构对美国和全球经济中长期的预期并不乐观,导致了加息带来的短端利率上行并没有充分反映到长端利率上。
2017年,中国经济仍然保持着很强劲的增长趋势。房地产投资明显高于年初的预期。
出口受益于海外经济的全面回升,增长明显。消费占比不断提高,居民加杠杆支撑整个消费的提升。人工智能等技术革命对经济的驱动在增强,提高劳动生产率同时拉动潜在经济增速。
从国内整个经济环境来看,目前的实际利率处于比较低的水平,央行没有加息,信用利差也处于非常低的水平,名义利率整体也不高。但是企业的ROIC已经从2016年的低点开始回升,企业的投资回报率已经高于实际利率和名义利率,这将带来脱虚向实的持续以及实体经济投资的恢复。
2017年为金融行业监管大年,各项政策频繁发布。2017年金融去杠杆更多体现在了同业去杠杆,商业银行的总资产增速出现了大幅度的放缓,主要原因在于同业资产负债表的压缩,而狭义信贷在居民加杠杆和央行的信贷支持下仍然呈现扩张的趋势。2017年9月份以来主要股份制银行的同业存单余额都开始出现下降。一方面与监管政策逐步落实有关,另一方面负债成本高企倒逼了金融机构压缩同业负债。
2017年中央经济工作会议对于货币政策方面有两个关键点:第一,相比2016年的调节好货币阀门改成了管住货币供给总闸门;第二,2016年提到的维护流动性基本稳定2017年并没有再提,这说明高层对于收紧流动性的意图是非常明确的。
利率方面,期限利差过低的局面仍然存在,短端利率2017年仍然易上难下,因此长端利率不太可能出现明显下行,反而熊陡的概率较大。信用方面,中高等级短久期信用债2017年的价值相对较高,长久期信用债仍然面临信用利差大幅调整的压力。总体上,2017年策略以低杠杆、高评级、短久期票息为主。
报告期内基金的业绩表现
截止到2017年12月31日,本基金A类份额单位净值为1.2349元,报告期内,净值增长率为-0.57%,业绩比较基准收益率为-3.38%,高于业绩比较基准2.81%;C类份额单位净值为0.9923元,自基金份额成立日以来,报告期内净值增长率为-0.77%,业绩比较基准收益率为-2.11%,高于业绩比较基准1.34%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
国内经济来看,2018年经济超预期的概率不低。首先,房地产投资可能仍然维持比较高的增速;其次,海外经济复苏带动了国内的出口提升,同时也拉动国内整个中游制造业;再次,居民加杠杆下的消费占比将不断提升。
从监管政策来看,2018年监管的重心将从同业负债向表外理财转移,而这一块的监管压力将更大,资管新规细节的逐步落地将对非银机构固定收益产品的存续和新增规模带来影响。同业存单方面,2018年LCR的考核压力将进一步上升,而发行同业存单是商业银行改善LCR的重要方式之一,据此预计同业存单在2018年的供需仍然不算乐观,这也可能导致同业存单的价格中枢维持在高位。
货币政策方面,2018年货币政策预计将比2017年更紧。一方面,中央经济工作会议已经对货币政策定调。第二,政府将2018年M2的目标设定在9%也说明了政府对于收紧货币的意图是较为明确的。除此之外,从通胀和经济的角度来说,2018年的货币政策也不会宽松。
利率市场上,期限利差过低的局面仍然存在,短端利率今年仍然易上难下,因此长端利率不太可能出现明显下行,反而熊陡的概率较大。信用市场上,中高等级短久期信用债今年的价值相对较高,长久期信用债仍然面临信用利差大幅调整的压力。未来基金管理人将依然保持短久期票息策略,并做好流动性管理。