财通收益增强债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
基本面方面，2025年经济运行总体平稳，经济发展向新向优。一季度经济运行平稳起步。在外部环境复杂多变的背景下，二季度经济的韧性与增长的活力凸显。三季度、四季度经济保持稳中有进的发展态势。全年看，2025年工业生产稳中有进，服务业平稳增长，其中装备制造业和高技术制造业增势较好。以旧换新相关商品销售较好，服务零售较快增长。“两重”“两新”政策效果显效，重点领域投资较快增长，同时转型升级步伐加快，制造业投资保持增长。货物进出口稳定增长，贸易结构持续优化。居民消费价格总体平稳，核心CPI温和回升。
政策方面，2025年宏观政策更加积极有为。实施更加积极的财政政策。保持支出强度，更大力度支持“两重”项目，加力扩围实施“两新”政策；积极化解重点领域风险，加强存量隐性债务置换全流程管理，分类推动融资平台有序出清并实质转型。实施适度宽松的货币政策。中国人民银行及时推出一揽子货币政策，综合运用降低存款准备金率、公开市场操作等多种货币政策工具，保持流动性充裕，促进降低社会综合融资成本；优化支持资本市场两项货币政策工具，坚定支持发挥汇金公司“类平准基金”作用。产业政策方面，2025年3月《政府工作报告》提出在发展新质生产力方面，要求推动商业航天、低空经济、深海科技等新兴产业安全健康发展，培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未来产业。2025年7月1日中央财经委员会第六次会议强调纵深推进全国统一大市场建设，依法依规治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出。
报告期内，本基金纯债部分保持中短久期高评级信用债和利率债的配置结构，兼顾组合流动性和收益。转债部分，结合正股价值与转债估值，精选具备风险收益比优势的个券，并根据个券投资价值动态调仓，行业配置较为均衡。股票部分，保持较为稳定的仓位，综合评估企业经营情况、估值水平和成长空间进行择券。行业配置上，一季度以周期板块为主；二季度增配电子、传媒、通信等科技成长板块；三、四季度，注重对科技成长板块布局的同时，适度增配有色金属、化工等行业。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末，财通收益增强债券A基金份额净值为1.7786元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为25.09%，同期业绩比较基准收益率为-1.59%；截至本报告期末，财通收益增强债券C基金份额净值为1.6837元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为24.59%，同期业绩比较基准收益率为-1.59%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2026年，财政政策将延续积极基调，支出力度“只增不减”，并更加注重提质增效。发力方向预计将向提振消费、“投资于人”等领域倾斜，通过优化实施“两重”“两新”及加强财政金融协同来提升效能。随着供给优化、内需持续扩大，2026年通胀有望温和回升，经济或将保持增长态势。
债市方面，2024年底市场机构的行为使得2025年初的利率水平在较低区间，随着2025年利率整体震荡向上，2026年初的起点利率水平相比2025年有一定优势。从基本面角度看，通胀与名义GDP增速回升以及股债性价比的变化对债市构成上行的压力，但是新旧动能转换环境下，经济结构分化依然明显，债市交易以房地产、基建、传统制造业为代表的旧动能，旧动能反弹的时点和力度显然是慢变量，意味着短期内信用扩张或仍会受阻，供给端有支持性货币政策，需求端则是融资需求疲弱，对利率上行形成牵制。多空因素交织下，趋势性行情或难现，市场预期差将带来波段交易机会。
权益方面，作为“十五五”开局之年，中央经济工作会议对“坚持内需主导”与“坚持创新驱动”的定调有助于提振市场信心，凝聚市场对“促转型、稳增长”的共识。监管导向上，坚持稳字当头，坚决防止市场大起大落，持续拓宽中长期资金来源渠道和方式，推出各类适配长期投资的产品和风险管理工具，全力营造“长钱长投”的市场生态。同时，坚持固本强基，促进上市公司价值成长和治理提升。随着名义经济增速回升，企业经营状况预计将逐步改善，企业盈利能力的持续回升有望成为推动权益向上的核心驱动力。资金面亦对权益市场构成利好支撑，2026年人民银行将继续实施好适度宽松的货币政策，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕。