景顺长城环保优势股票

报告期内基金投资策略和运作分析
由于市场开年之初连续熔断,沪深 300上半年下跌 15.47%,但是,对于少数概念个股以及中小市值股票似乎牛市从未离去,市场情绪恢复超出我们预期。归结原因还是资产配置荒大背景之下,资本市场是过剩流动性的重要去处。
由于本基金 4月初才正式建仓,避开了市场暴跌,本基金上半年录得正收益 7.6%。不过,以建仓时点开始以来计算,基金也是较大幅度跑赢业绩基准。尽管市场波动巨大,我们致力于战胜市场,体现专业投资机构的能力。本基金投资于符合环保优势的真正的成长股,本基金正处于建仓期间,仓位低于基金协议仓位下限(80%)。
在宏观经济低迷的大背景下,结合资产配置荒随之而来的过剩流动性,二季度疯狂炒作各种概念:从物联网、虚拟现实到无线充电、量子通信。炒作概念盛行带来相关沾边的小市值个股被疯狂炒作,尽管参与这种疯狂充满快感,但是,我们更愿意赚伴随企业成长的钱。我们坚信,泡沫不一定会破,但故事一定会破,只有真正的成长股才能为投资者带来持续的超额收益。
报告期内基金的业绩表现
2016年 3月 15日(基金合同生效日)至本期末,本基金份额净值增长率为 7.60%,业绩比较基准收益率为 5.51%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年,我们不乐观亦不悲观,倾向于未来半年依然是上蹿下跳的“猴市”。不乐观在于中小创股票估值依然处于历史高位,而且市场需要时间来修复三波股灾带来的创伤。不悲观在于中国信用繁荣的内在性质,政府有足够的能力对金融机构的资产负债表的资产和流动性实施双向管控、外部头寸的资产和负债结构以及资本项目的管制。金融和财政政策的潜在空间,使得中国发生债务危机的概率极低。另外,从去年年初开始,M1增速持续提高,从 2015年 3月的2.9%提高到今年 6月份的 24.6%,而同期经济增速却没有明显回升。而且,M1与 M2增速的差距逐步扩大。6月 M2同比增长 11.8%,低于同期 M1增速 12.8个百分点。M1增速与经济增长背离,反映了经济可能陷入某种形式、某种程度的“流动性陷阱”。无法进入实体的过剩流动性就会像浪潮一样推升各种资产的泡沫,随着浪潮的到来与退却,将带来相关资产的价格急剧的波动。然而,资本市场无疑仍然是吸引过剩流动性的重要去处。
全球进入负利率时代,而中国在某种程度上进入“流动性陷阱”的时代,我们从来没有面对过这样的时代,或许这个浪潮带来的资产价格波动将超出我们想象。根据我们对资产泡沫的理解,我们认为未来的投资机会主要存在两方面:一方面是投资产业趋势,另一方面是投资经济的变化点——也就是中国的供给侧改革。
回顾过去十年,A 股一直沿着中国产业发展趋势追逐个股。在 2008年之前,中国经济增长核心驱动力是工业化与城镇化,工业化以及城镇化拉动最大的就是有色、钢铁、煤炭等上游原材料,那些年重仓这些板块就能大幅跑赢市场。从 2008年至 2013年,随着居民收入的提升以及城镇化的推进,中国出现明显的消费升级,于是,符合消费升级的家电板块几乎每年都跑赢市场。
同时,受益于消费升级还有 TMT 行业,TMT 行业从 2009年开始大牛市行情。在深入探讨 TMT 行业,A 股依然沿着产业发展的逻辑追逐:2009-2010年 3G 网络大规模建设推升通信、电子行业的机会;2011-2012年以 Iphone 为代表的智能手机快速普及带来电子行业的机会;2013年移动互联网元年开启了以传媒、计算机为代表的移动互联网波澜壮阔的大行情。
未来的机会在哪里?我们依然认为符合产业趋势的新兴产业依然是未来主要的机会来源。环保是功在当代、利在千秋的大事业。过去,我们为了追求 GDP 造成了严重的环境污染,这倒逼着我们未来要投入数倍的金钱与精力去改善环境。这意味着中国拥有全球最大环保产业空间。本基金力求挖掘符合环保优势主题的高成长个股,也努力为基金持有人创造回报。