中邮纯债聚利债券C

报告期内基金投资策略和运作分析
2021年经济仍受新冠疫情影响，但基本面在出口偏强的格局下保持韧性，经济增速呈现前高后低的走势，在地产政策收紧，基建发力不及预期和四季度能耗双控的影响下，年末市场对基本面预期普遍比较悲观，政策放松预期抬升。债券市场全年走势震荡偏强，三季度受银行理财净值化影响有阶段性回调，本基金以信用票息策略为主，配合小仓位的转债增强组合收益，三季度收益率上行期加大了长久期信用资产的配置力度，四季度减仓双高品种转债，在保持组合流动性的前提下取得了较好收益增厚。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末中邮纯债聚利债券A基金份额净值为1.1146元，累计净值为1.2762元；本报告期基金份额净值增长率为3.64%；截至本报告期末中邮纯债聚利债券C基金份额净值为1.0992元，累计净值为1.2067元；本报告期基金份额净值增长率为3.37%；同期业绩比较基准收益率为2.28%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2022年随着海外疫情影响逐步消退，国内出口高位预计难以维持，经济增速有望进一步放缓，中央经济工作会议重新定调以经济建设为中心，财政发力下基建投资增速有望低位反弹，但房住不炒的大基调下地产政策难以出现大幅放松，更多仍是以结构性改善为主，疫情在疫苗和特效药的作用下对消费的影响逐步减弱，消费需求的修复仍将持续；财政发力叠加货币宽松下，融资需求触底回升温和反弹，节奏上看一季度将是全年高点，通胀方面，海外复苏推动油价上行，但国内PPI在基数效应下回落，猪价见底消费温和回升推动CPI回暖，PPI-CPI剪刀差收敛。
货币政策较去年更为宽松，对实体经济融资需求提供更多支持。财政政策在连续两年不及预期后今年有望发力，更多的承担逆周期调节作用。房地产政策持续偏紧状态预期将有所改善，坚持房住不炒原则的同时更多的支持刚需和改善性需求。
短期看，去年四季度以来经济衰退预期下政策已发生方向性变化，连续的降准降息后利率水平已经下行至历史较低水平，而一季度历史上看又是社融季节性高点，融资需求的修复效果仍有待观察，宽货币政策短期尚未到退出时机，利率水平短期仍将维持低位震荡，后续仍需等待经济金融数据的验证，全年来看利率债投资存在大的波段交易机会。信用债层面，但在资金稳定全年经济增速中枢进一步下滑的判断下，票息策略仍为纯债产品的主要收益贡献。