报告期内基金投资策略和运作分析
今年以来市场风格和行业分化明显,本报告期创业板指下跌7.34%。
期间我们通过自建的“指数化交易系统”、“日内择时交易模型”、“跟踪误差归因分析系统”等,将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平,并通过严格的风险管理流程,确保了本基金的安全运作。
我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析如下:
(1)接受申购赎回所带来的股票仓位偏离,对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化;
(2)本基金大额换购目标ETF所带来的成份股权重偏离,对此我们采取了优化的“再平衡”操作进行应对;
(3)报告期内指数成份股(包括调出指数成分股)的长期停牌,引起的成份股权重偏离及基金整体仓位的微小偏离;
(4)根据指数季度成份股调整进行的基金调仓,事前我们制定了详细的调仓方案,在实施过程中引入多方校验机制防范风险发生,将跟踪误差控制在理想范围内。
报告期内基金的业绩表现
本基金A份额本报告期跟踪误差为0.52%,并取得了超越业绩基准2.30%的跟踪正偏离,较为理想地完成了投资目标。
截至报告期末,本基金A份额净值为0.8771元,报告期内,份额净值增长率为-4.65%,同期业绩基准增长率为-6.95%;本基金C份额净值为0.8940元,报告期内,份额净值增长率为-1.91%,同期业绩基准增长率为-5.35%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年,国内经济增长仍将面临较大压力。7月的全国金融工作会议明确释放了去经济杠杆,加强监管和坚定稳健货币政策的信号。美联储相对较快地启动缩表,年内第三次加息概率有所提升,或将对人民币汇率造成一定压力。随着大盘蓝筹和中小成长走势的分化加剧,新的估值平衡正在重建中。
创业板指数于10年6月发布,系由创业板的100只龙头股构成。自指数发布至17年7月末,历史平均周市盈率为55倍,自15年6月市盈率达到135倍高点至17年8月初,指数估值已跌去七成以上,37倍的最新市盈率已处于历史低位。在今年上证50与创业板表现分化加剧的过程中,本基金获得了较为持续的资金流入,显示了部分投资者对于风格反转判断的不断强化。展望下半年,创业板指有望在估值及业绩间找到新的平衡点。
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