兴业稳天盈货币A

报告期内基金投资策略和运作分析
整体来看上半年债券市场收益率先下后上。一季度疫情先后国内外蔓延，经济下行压力显著增大，逆周期调节政策持续加码，财政与货币政策"双宽"，资金面整体保持宽松，资金价格中枢持续下移，债券收益率呈现陡峭化下行，多数关键期限品种收益率均创2016年以来新低，但信用利差被动走阔，利率债表现优于信用债。进入二季度，受疫情防控形势环比改善，各国陆续重启经济，经济基本面进入重启阶段、利率债供给、资金面边际收紧、两会前财政刺激超力度预期、出口下行逻辑未获得数据验证等因素影响，国内债券市场大幅调整；5月底至6月中上旬，市场后验确认央行为防范资金"空转套利"，有意引导货币市场隔夜及7天回购利率上行，直接扭转了央行下调超储利率带来的债市收益率下行逻辑，债市进入重定价，收益率快速大幅调整环境下，债券流动性下降，引发收益率曲线平坦化上行。报告期内，组合综合比较各类资产收益性价比，及时调整各类资产的配置比例，根据市场的情况灵活调整久期水平和杠杆水平，保持组合的流动性。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末兴业稳天盈货币A基金份额净值为1.000元，本报告期内，该类基金份额净值收益率为1.0071%，同期业绩比较基准收益率为0.6713%；截至报告期末兴业稳天盈货币B基金份额净值为1.000元，本报告期内，该类基金份额净值收益率为1.1281%，同期业绩比较基准收益率为0.6713%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
自疫情期间的历史低位大幅反弹以来，债券收益率基本反弹至去年年底今年年初的水平。相对当前的基本面、政策环境而言，当前的债券收益率水平已呈现超调迹象。相对来说，当下经济虽复苏方向相对确定，但经济复苏的斜率在放缓，供给复苏快于需求，被动累积的库存将经历去库存过程；通胀方面，CPI整体呈现下行并于四季度左右再度回1%左右，而PPI则全年大概率维持通缩状态；货币政策回归正常化，虽然最宽松的时候已过，但在经济恢复正常化、就业压力缓解前，年内大概率不会收紧，资金利率大幅上行的可能性有限。因此，即使年内无趋势性行情，债券收益率再度大幅上行的概率也相对较低，更大的可能是宽幅震荡。在此背景下，利率债可以适度把握交易性机会，信用债的票息优势增强，信用债收益率大幅上行后配置价值逐渐凸显，信用债收益率对负债端成本的覆盖效果增强，票息保护空间明显上升。后续组合会继续根据市场的情况综合比较各类资产收益性价比，及时调整各类资产的配置比例，灵活调整组合的久期和杠杆水平，保持好组合的流动性。