兴业稳天盈货币A

报告期内基金投资策略和运作分析
上半年，全球AI科技浪潮带动国内出口高增和新经济的高景气度，而传统经济周期仍在寻底，私人部门加速去杠杆，消费和投资偏弱，经济呈现“供强需弱”，二季度GDP同比回落至4.3%，低于4.5%-5%的目标水平；中东冲突导致原油价格上涨，带动国内PPI快速修复，但内需偏弱对冲大部分输入性通胀，CPI整体表现温和。受通胀预期回升影响，美联储降息周期中断，转为加息预期升温，全球流动性压力上升；国内货币政策保持适度宽松基调，国债买卖重启，流动性经历央行投放呵护、自发式宽松到央行适度回笼再到推出隔夜逆回购工具和收窄临时隔夜回购利率走廊区间的过程，流动性管理更趋精细化；财政赤字持平，发债节奏放缓，财政支出力度减弱。综合国内外环境，债券表现好于年初的预期，债券收益率陡峭化下行，信用利差压缩至历史低位。
报告期内，根据市场情况综合比较各类资产的性价比，灵活调整组合的久期和杠杆水平以及各类资产的配置比例和期限分布，保持组合的流动性。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末兴业稳天盈货币A基金份额净值为1.0000元，本报告期内，该类基金份额净值收益率为0.6417%，同期业绩比较基准收益率为0.6695%；截至报告期末兴业稳天盈货币B基金份额净值为1.0000元，本报告期内，该类基金份额净值收益率为0.6417%，同期业绩比较基准收益率为0.6695%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望来看，“K”型分化加剧，传统周期下行带动融资需求下降，消费和投资偏弱，货币政策维持宽松基调，低利率环境延续，债市调整的风险相对可控；但同时，在新经济上行周期的带动下，经济失速风险也相对有限，对于绝对收益率已接近历史低位的情况下，债券做多赔率空间的打开需要催化剂，市场对货币政策宽松落地仍有预期。我们判断，基准情形下，10Y国债波动区间在1.6-1.8%，30-10Y利差有望缩窄至35-45BP之间。若国内经济出现超预期下行、央行总量宽松政策落地、赔率空间打开，收益率有望再创阶段性新低；若海外地缘冲突超预期演绎，输入性通胀压力陡升，约束货币政策总量工具节奏和空间，债券将面震荡格局。