财通财通宝货币B

报告期内基金投资策略和运作分析
本报告期内基本面仍显羸弱,经济继续处于下行通道。数据上看,投资弱、消费弱,出口和房地产强。投资方面,主要是基建投资持续萎靡,制造业投资有所反弹,房地产投资维持高位; 消费方面,受汽车需求腰斩和消费升级难,消费增速下滑; 出口方面,贸易战影响不大,出口整体处于高位;房地产:整体投资较高,建安投资一般,新开工投资强劲,销售结构性走弱。
货币政策层面,继续维持宽松,财政政策更有直接作用,需发力,存在预算约束,多渠道筹措财政资金。监管去杠杆进入平稳期,不会新增去杠杆举措。货币政策以内部环境为主,优先考虑稳增长,通胀、汇率不是主要矛盾,2018年降准贯穿四个季度,但货币政策在去杠杆和长期方向迷失的背景下,广义紧、狭义松;货币宽,信用紧。
本报告期内,本基金采用稳健策略,在资金面持续宽松的环境下抓住收益相对高点择时进行配置,适当拉长组合久期,并适时适度小幅增加杠杆。组合配置上,增配存单和短融,在提升组合静态收益的同时以保持组合更优的流动性。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末财通财通宝货币A基金份额净值为1.000元,本报告期内,该类基金份额净值收益率为3.2971%,同期业绩比较基准收益率为0.3555%;截至报告期末财通财通宝货币B基金份额净值为1.000元,本报告期内,该类基金份额净值收益率为3.5457%,同期业绩比较基准收益率为0.3555%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
利率债策略上经济下行压力较大,PMI数据创26个月新低,基本面需求较弱。债市机会仍在。通胀压力有所缓解。国际油价连跌十日,之前比较担忧的油价,以及房租价格、因为灾害导致价格飙涨的蔬菜鲜果价格,以及猪瘟可能导致猪周期提前的通胀干扰。目前仅剩猪瘟干扰尚未消除,央行货币政策报告予以关注,并提出长期可控。在需求较弱,居民杠杆过高的前提下,通胀压力料将进一步缓解。与此同时,由于工业制造景气度走低,基数效应和供给侧改革效果消退,PPI继续回落。货币政策大概率将保持实际宽松,资金面依旧充裕。展望2019年,我们认为货币市场仍将保持较为充沛的流动性,短端收益率在央行较为独立的货币政策指引下,上行压力不大。组合操作层面,我们将保持组合较为稳定的久期,适度调整各类属配置,在严控信用风险及保证流动性的同时,适度增加高评级短融以及资产支持证券以提升收益率。