财通财通宝货币B

报告期内基金投资策略和运作分析
2019年债市总体呈现窄幅震荡走势，分阶段来看，上半年经济增长超预期推高债券收益率；年中之后伴随全球经济下行压力加大，十年期国债利率在8月一度下探至3%；四季度窄幅震荡小幅上行，从9月末至年末，主要由于猪肉推动CPI预期上行，贸易摩擦一阶段协议，国内货币政策保持定力不追随海外降息。总体来看，影响债市走势的主要矛盾还是在基本面，并受资金面预期差干扰。以十年国债收益率来看，全年主要在3-3.4%区间震荡，年末略低于年初水平，整体呈现慢牛走势。2019年信用风险持续暴露,微观主体依然承压。在金融供给侧改革和经济下行压力并无实质性扭转的信用环境下，企业自身现金偿付能力依然不足。
本报告期内，财通宝采取较为灵活的操作思路。多投资于高评级存单提升组合收益，同时增加回购比例来增厚收益和保持较高流动性。组合配置上，增加高评级债券提升组合收益率。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末财通财通宝货币A基金份额净值为1.000元，本报告期内，该类基金份额净值收益率为2.3348%，同期业绩比较基准收益率为0.3555%；截至报告期末财通财通宝货币B基金份额净值为1.000元，本报告期内，该类基金份额净值收益率为2.5809%，同期业绩比较基准收益率为0.3555%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望明年，中央经济工作会议提出2020年工作重点将是宽货币宽信用宽财政，主抓基建逆周期措施，配套信贷和财政来刺激投资增速，2020年基建增速有望成为亮点。同时中央经济工作会议提出"稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕"，我们判断货币政策稳健基调不变，适时定向宽松，继续推动降成本。信用方面，19年信用风险持续暴露,微观主体依然承压，展望明年，企业自身现金偿债能力依然不足，再融资继续将呈现结构分化，风险偏好难以实际性提升，信用方面大概率继续分化。
策略方面，2020年海外和国内经济周期均处探底过程中需求动能不强，在库存周期未开启之前，仍持续宽货币宽信用，债券市场整体震荡，但仍有机会。操作层面上，我们积极在季末等关键时点增配逆回购，除了保持较高流动性也能提升短期收益。同时严格控制信用及流动性风险，提高杠杆率且拉长久期，增加高评级短融的占比以提升组合收益率，竭力为持有人创造稳健收益。