报告期内基金投资策略和运作分析
2017年上半年,市场整体经历了先跌后涨的过程,权益市场表现相对好于债券市场。全球经济显示出底部逐步恢复的迹象。国内上半年,宏观经济表现好于市场年初的预期。带动经济超预期的力量主要来自于两个方面,一个是房地产的销售和投资数据好于预期,另一个是出口超出了预期。上半年的权益市场,在流动性中性和金融去杠杆的背景下,市场整体涨幅不大,更多的表现为规模风格分化较为显著,大市值板块显著跑赢小市值板块。整体上看,企业盈利增速确定,估值较低的股票表现最佳。债券市场,延续了去年以来下行的趋势,叠加金融市场去杠杆,加速了债券的下行。
报告期内,本基金配置主要集中在食品饮料、电子以及金融等行业,组合大部分个股获得了正收益,但也有部分股票由于买入时估值过高,拖累了组合收益。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为1.097元,份额累计净值为1.097元,本报告期基金净值增长率为11.03%,同期业绩比较基准收益率为8.59%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2017年下半年,从宏观经济看,经济的恢复比预期的要好,未来地产投资下行带来的影响可能偏滞后。从流动性的角度看,经历了二季度的金融去杠杆,整体流动性是边际改善的。在这样的背景下,对三季度的市场运行环境相对乐观。四季度我们需要重新评估通胀的因素,金融监管落实的情况对于市场的影响。
从权益市场看,二季度传统白马股继续表现较为强势。这类型股票基本都经历了估值和盈利的双升,未来的上涨需要业绩的持续超预期或者是等待时间来消化估值。另一方面,一些行业和公司在经历了上半年的下跌后估值回到相对合理的水平,从成长性的角度考虑,吸引力开始显现。
未来一段时间基金将继续重点关注业绩和估值两个因素。从业绩看,半年报过后,公司全年的业绩增长也就相对明确,市场对于明年业绩的重视度将提升,成长股的吸引力也将提高。因此,基金将重点关注明年业绩增长确定性高,估值相对较低的股票。从行业的角度,基金主要偏向大消费,新能源汽车等行业。
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