报告期内基金投资策略和运作分析
回顾2023年全年，一季度，国内经济维持平稳复苏态势，PMI数据快速修复，金融数据表现亮眼，在较强的政策定力下，经济增长与赤字率等目标低于此前市场预期，10年期国债收益率窄幅震荡，呈现先上后下的走势，进入3月后，围绕2.85%-2.87%的区间震荡。二季度，中国经济延续缓慢复苏的格局，市场之前对于强刺激政策的预期并未在二季度实现，债券收益率呈现下行趋势，政治局会议不刺激总量的态度打消市场之前对强刺激政策的预期，4-5月，中小银行和国有银行分别下调存款利率，6月中旬央行进行降息操作，诸多利多因素共同推动债券收益率下行。三季度国内政策密集出台，市场对经济信心逐步增强，债券市场收益率整体呈先下后上趋势。7月社融增速创新低，叠加8月中旬超预期降息，前半季度债市做多情绪较强，10年期国债最低下行至2.55%左右。但其后稳增长政策陆续出台，地产政策持续发力，在中央鼓励和支持下，各地积极加码因城施策政策，后续在汇率压力下资金面边际收紧，收益率也在机构的止盈情绪驱动下出现短期回调，利率开始上行，尤其短端上行明显。多部门积极表态助力地方政府债务化解，市场对债务压力的担忧有所缓解，部分地区城投债收益率下行明显。四季度，资金对于债券市场的影响居于首要地位，在再融资债和特别国债的集中发行下，短期的供给压力导致资金面呈现紧张的状态，长端与短端、利率与信用都走出了不同的行情。长期限国债的发行对长期限利率债的收益率产生了一定冲击，但资金面的收紧带来了短端的快速上行，收益率曲线在四季度整体走平。信用债在四季度的表现更加稳健，尤其在化债政策下，部分城投未来发债需求降低，高票息资产更加稀缺，在机构的配置需求性，波动要小于利率品种。
具体投资策略方面，本基金今年处于封闭期内，组合保持相对较高的信用债仓位，在资金面相对稳定的行情中获取了相对稳定的套息收益。同时，组合在严格把控信用风险的前提下，挖掘个券的超额收益机会，上半年在平衡收益率水平与风险后增配一定比例的中短期城投债，四季度对城投债的仓位进行了一定调整，适当增加了产业债和二级资本债的配置。
报告期内基金的业绩表现
2023年01月01日起至2023年12月31日,本基金A类净值增长率为6.93%，业绩比较基准收益率为2.25%，高于业绩比较基准4.68%；本基金C类净值增长率为6.51%，业绩比较基准收益率为2.25%，高于业绩比较基准4.26%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2024年，市场将对财政政策加码发力力度和经济目标的实现方式进行博弈，资产荒的趋势仍然存在。经济下行压力下政策有进一步加码的可能，利率向下有底；但同时房地产周期的趋势性拐点尚未显现，股市弱预期仍待时间和政策扭转，一揽子化债政策和基建开工均需要低利率环境配合，利率向上空间也有限。短期来看，资金面和配置力量仍是决定短期债市波动的重要因素。城投受益于化债政策是市场共识，城投短久期票息策略目前确定性仍然较高，可适当挖掘信用利差中等偏高的城投债收益。银行二永债当前处于较热行情，其交易属性良好，预计资产荒延续情况下金融债或仍有较好投资机会，后续可关注农商行机会，此外，TLAC债发行可能带来阶段性投资机会。
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