易方达供给改革灵活配置混合

报告期内基金投资策略和运作分析
2018年上半年中国GDP增速为6.8%，国内经济保持了平稳较快增长，工业企业利润持续回升。但与此同时，社会融资总额增速下降至9.8%，社融增量约为9.10万亿，比2017年同期减少了2.07万亿；基建投资增速降至7.3%，而2017年同期则高达21.1%；房地产投资增速约9.7%，房地产新开工面积、销售面积和地产企业购置土地面积均为正增长，地产投资仍然是支撑经济增速的主要因素之一，但是展望下半年地产投资可能会出现回落。总体上，实体经济在金融去杠杆的背景下，资金趋紧的状态开始显现。 在内外部经济环境不确定性增加的背景下，2018年上半年A股市场出现了较大幅度的下跌。上证综指上半年下跌约13.90%，创业板综指下跌约11.92%；与地产基建相关性更强的周期行业即便持续受益于供给侧改革，盈利屡创新高，但是总体上采掘、有色、钢铁、化工、建材等行业指数都呈现了相对于市场超跌的走势。在企业盈利同比改善的情况下，股指的大幅下跌更多体现了投资者对于经济前景和企业盈利持续性的悲观预期。 2018年上半年本基金继续遵循供给侧改革的主线，主要投资在盈利显著改善和在长期竞争中处于优势的企业上。本基金一方面布局在部分景气度较高的电子材料和元器件子行业和无人零售等领域，另一面增加了采掘、钢铁与石化中龙头公司的配置，减少了金融、地产行业的配置。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金份额净值为0.9553元，本报告期份额净值增长率为-8.97%，同期业绩比较基准收益率为-7.03%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年，金融去杠杆的冲击将得到一定程度的修复，中美贸易摩擦等外部风险对于市场的影响也可能趋于钝化，国内货币与财政政策的边际调整对于市场信心的稳定将使得市场表现更加趋于理性和符合基本面。本基金将坚持以基本面研究为投资的核心依据，继续寻找被市场低估、盈利能力具备持续性的行业龙头优质标的，争取更好的投资回报。