易方达供给改革灵活配置混合

报告期内基金投资策略和运作分析
2018年上半年宏观经济较为平稳，但受国内经济金融去杠杆、经济体信用紧缩等影响，叠加贸易战下社会各类投资主体的预期普遍悲观，A股大幅下跌。同时，股权质押问题加剧了市场跌幅。三季度以来国内政策发生转向，去杠杆政策缓解、各类稳信用措施推出，国际环境上贸易战也有所缓解，但市场对经济增长的担忧逐步发酵，经济数据也快速走弱，市场仍未停止下跌。四季度随着国内稳增长政策逐步加码、中美关系缓和，市场逐步企稳。全年看来，上证综指下跌24.59%、沪深300指数下跌25.31%、创业板指下跌28.65%。2018年供给侧改革的重点从去库存、去产能转为去杠杆，有色、采掘、化工等周期性行业落后于主要指数。本基金遵循供给侧改革的主线，主要投资在盈利显著改善和在长期竞争中处于优势的企业上。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金份额净值为0.7873元，本报告期份额净值增长率为-24.98%，同期业绩比较基准收益率为-13.58%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2019年中国宏观经济仍然面临下行压力，投资、出口、消费均有不同程度的走弱迹象。但政策方面正逐步往利好于股市方向发展，一是国内货币政策维持宽松、积极财政政策逐步发力，二是随着美国经济走弱美联储态度转鸽，三是国内政府对于直接融资的重视增加、各类活跃市场的政策频繁加码。当前A股市场估值水平处于历史低位，虽然宏观经济仍面临一定下行压力，但预计2019年市场的投资机会将优于2018年，具备核心竞争优势、估值与业绩相匹配的公司将跑赢市场。2019年供给侧改革的重点任务将是以减税降费为代表的降成本、以及以发展制造业为代表的补短板。本基金将积极从与宏观经济增长相关性较弱、并具备一定成长性的子行业中寻找投资机会。